Un estudio muy técnico del Banco de Canadá analiza las causas y las soluciones de la fragilidad de DeFi

　　Derek Andersen

　　hace 40 minutos

　　Un estudio muy técnico del Banco de Canadá analiza las causas y las soluciones de la “fragilidad” de DeFi

　　Investigadores afiliados al banco central canadiense identificaron puntos débiles en los protocolos de préstamo de DeFi e informaron sobre las posibilidades que veían para mitigarlos.

　　El Banco de Canadá ha publicado un documento de trabajo que examina los protocolos de préstamo en las finanzas descentralizadas (DeFi) con respecto a las fuentes de inestabilidad y su relación con los precios de los criptoactivos. Sus conclusiones apuntan a posibles formas de optimizar las plataformas de préstamo DeFi, o posiblemente a los límites prácticos de la descentralización.

　　Los autores del documento, titulado “On the Fragility of DeFi Lending” y publicado el 22 de febrero, reconocen el carácter inclusivo que ofrece DeFi y las ventajas de los protocolos de contratos inteligentes sobre el uso de la discreción humana. A continuación, identificaron las debilidades sistémicas de DeFi. La asimetría de la información, un problema clave para los reguladores, se puso de relieve aquí, con el matiz de que, en DeFi, la asimetría favorece al prestatario:

　　“La composición de la garantía de un conjunto de préstamos no es fácilmente observable, lo que implica que los prestatarios están mejor informados sobre la calidad de la garantía que los prestamistas”.

　　Esto se debe a que los prestatarios son al menos conscientes de la calidad de los activos que utilizaron como garantía del préstamo. Además, “Sólo los activos simbólicos pueden pignorarse como garantía, y tales activos tienden a mostrar volatilidades de precios muy elevadas”. El precio y la liquidez producen un bucle de retroalimentación, argumentaba el documento: el precio de un activo afecta al volumen de préstamos y eso, a su vez, afecta al precio del activo.

　　Además, la ausencia de intervención humana en los contratos inteligentes puede tener efectos no deseados. Los contratos de préstamo tradicionales pueden ser modificados por los agentes de crédito en respuesta a la información actual. Los contratos inteligentes son inflexibles porque las condiciones están preprogramadas y “sólo pueden depender de un pequeño conjunto de datos cuantificables en tiempo real”, e incluso cambios menores en el contrato pueden requerir un largo proceso de discusión.

　　“Como resultado, los préstamos DeFi suelen implicar contratos de deuda lineales y sin recurso que presentan la sobrecolateralización como único control del riesgo”.

　　La eficiencia, la complejidad y la flexibilidad se reducen así en comparación con las finanzas tradicionales y surgen “ciclos autocumplidos impulsados por el sentimiento” de fijación de precios. Los autores utilizaron matemáticas avanzadas para examinar una serie de propuestas para alcanzar el equilibrio del mercado en esas circunstancias.

　　Se descubrió que un límite de endeudamiento óptimo flexible proporcionaba equilibrio. Sin embargo, las “simples reglas lineales de recorte” diseñadas habitualmente en los contratos inteligentes no pueden aplicar un límite flexible. Sería difícil crear protocolos con esa característica y dependerían en gran medida de la elección de los oráculos. Como alternativa a ese reto, “el préstamo DeFi podría abandonar la descentralización completa y reintroducir la intervención humana para proporcionar una gestión del riesgo en tiempo real.”

　　Así pues, concluyen los autores, el trilema DeFi de descentralización, simplicidad y estabilidad sigue sin conquistarse.

　　Interesting new study from the Bank of Canada on “the Fragility of DeFi Lending” https://t.co/BqnjIxnelB

　　— Ryan Clements (@ryanjclements) February 22, 2023

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