King of the 'Lunatics' Menjadi WHALE yang Paling Banyak Disimak

　　(Bloomberg)--

　　Kembali pada tahun 2016, ketika Do Kwon hanyalah seorang pendiri startup yang kurang dikenal dengan ambisi besar untuk menghadirkan internet gratis untuk semua orang, dia memperhatikan penelitiannya tentang jaringan terdistribusi tetap membahas hal-hal tentang Bitcoin dan Ethereum.

　　Hal berikutnya yang dia tahu, dia telah jatuh “ke dalam lubang kelinci kripto.”

　　Maju cepat ke hari ini, dan pendatang baru ini sekarang menjadi salah satu tokoh paling berpengaruh — dan kontroversial — di lubang kelinci itu.

　　Di satu sisi ada banyak penggemar dan pendukung crypto berkantong tebal yang disebut “Lunatics,” yang telah mengubah visi Kwon tentang rekayasa mata uang digital yang stabil yang mudah digunakan dalam kehidupan nyata dan bebas dari tentakel Wall Street dan regulator pemerintah. Menjadi salah satu proyek blockchain terbesar hingga saat ini — dengan crypto senilai puluhan miliar dolar yang terkait dengan ekosistem.

　　(“Lunatics,” untuk yang belum tahu, adalah nod pada token Luna, yang melalui beberapa algoritme, dirancang untuk menjaga stablecoin Terra, yang biasa disebut sebagai UST, stabil. Lebih lanjut tentang itu nanti.)

　　Di sisi lain adalah kritikus, termasuk dalam crypto itu sendiri, yang mengatakan Kwon ditakdirkan untuk gagal. Beberapa orang menyamakan bunga 20% yang tampaknya terlalu bagus untuk menjadi kenyataan pada program pinjam meminjam dari Terra blockchain dengan satu skema Ponzi besar yang pada akhirnya akan runtuh karena bobotnya sendiri. Yang lain memperingatkan — meskipun tanpa banyak bukti — bahwa itu berisiko menjatuhkan seluruh dunia aset digital.

　　Di tengah semuanya adalah Kwon, “King of Lunatics” yang berusia 30 tahun.

　　Tahun ini, sebuah grup yang dipimpin oleh Kwon memukau penonton dengan membeli lebih dari $1,5 miliar Bitcoin untuk membantu menopang Terra, dengan rencana untuk membeli token senilai $10 miliar. Itu membuatnya tidak hanya salah satu paus terbesar cryptocurrency asli, tetapi juga titik nyala untuk booster dan penentang.

　　Orang percaya melihat pembelian sebagai langkah berani untuk membawa visi Kwon selangkah lebih dekat dengan kenyataan. Orang-orang yang skeptis mengatakan itu adalah taktik yang putus asa untuk mengalihkan perhatian dari proyek yang pasti akan kehabisan uang.

　　“Saat ini, peran saya dalam industri crypto sedikit terpolarisasi,” Kwon, salah satu pendiri Terraform Labs, mengatakan dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg. “Karena, Anda tahu, kami telah membuat banyak langkah besar. Dan itu mengacak-acak beberapa. ”

　　Kwon tampaknya senang menimbulkan masalah, dan kepribadian online-nya dibangun di atas tweet yang agresif dan terkadang kekanak-kanakan.

　　Faktanya, dia pertama kali melompat ke dalam kesadaran kripto kolektif setelah mengangkat jari tengah figuratifnya di Komisi Sekuritas dan Bursa AS, menggugat agensi tersebut atas pengawasan perangkat lunak yang dikembangkan oleh Terraform yang memungkinkan orang untuk membuat, dan berspekulasi, tokenized, saham sintetis. dan ETF tanpa pernah memiliki barang yang sebenarnya.

　　Jadi mungkin tidak mengherankan jika Kwon menepis tuduhan Terra sebagai skema Ponzi yang mengarah ke bencana. Dan dia menaruh uangnya di mana mulutnya berada: Pada bulan Maret, dia memasang taruhan $ 11 juta – di blockchain tentu saja – dengan dua kritikus media sosialnya untuk membuktikan bahwa mereka salah.

　　Banyak di dunia crypto juga bertaruh pada lulusan Stanford dan mantan insinyur Apple dan Microsoft.

　　Selain lebih dari 360.000 pengikutnya di Twitter, beberapa nama paling berpengaruh di industri ini adalah orang gila pembawa kartu. Terraform Labs didukung oleh perusahaan seperti Coinbase Ventures, Galaxy Digital, Pantera Capital, dan sejumlah pemain lain dalam kripto. Luna Foundation Guard, organisasi yang membeli Bitcoin untuk Terra, juga mengumpulkan $1 miliar pada bulan Februari melalui penjualan pribadi token Luna, dengan pembeli termasuk Jump Crypto, Three Arrows Capital, dan lainnya.

　　Michael Novogratz, miliarder crypto termasyhur yang memimpin Galaxy Digital, menunjukkan rasa hormatnya kepada Kwon dan Terra di lengan bajunya. Secara harfiah.

　　“Saya mungkin satu-satunya pria di dunia yang memiliki tato Bitcoin dan tato Luna,” Novogratz mengatakan pada konferensi Bitcoin 2022 di Miami pada 6 April, mengacu pada serigala yang melolong di bulan yang menutupi sebagian besar lengan kiri atasnya. .

　　Alasan untuk semua kegembiraan yang tak tertahankan ini, dan alasan besar mengapa Terra dengan cepat menjadi blockchain terbesar kedua yang digunakan dalam keuangan terdesentralisasi, pada awalnya terdengar agak biasa: janji untuk merekayasa cryptocurrency yang bernilai uang.

　　Tepat sekali, tepatnya: $1. Tidak lebih, tidak kurang. Namun, dalam dunia kripto yang bergejolak, itu tidak semudah kedengarannya — terutama ketika Anda mencoba untuk menghindari interaksi dengan sistem keuangan tradisional sama sekali.

　　Stablecoin yang andal bernilai $1 sangat penting bagi tujuan akhir Terra untuk menciptakan uang digital peer-to-peer yang dapat melewati bank, pemerintah, dan semua biaya serta peraturan mereka.

　　Untuk saat ini, stablecoin masih banyak digunakan oleh spekulan, seringkali sebagai tempat untuk memarkir uang mereka untuk menghindari ayunan liar di pasar crypto sebagai pengganti dolar AS biasa. Uang tradisional biasanya hanya masuk dan keluar dari dunia kripto melalui bursa seperti Coinbase dan FTX, yang mengikuti aturan “kenali pelanggan Anda” yang sama seperti bank dan pialang. Stablecoin bebas berkeliaran di mana dolar tradisional tidak dapat: masuk dan keluar dari berbagai platform DeFi yang menawarkan anonimitas pengguna, belum lagi segala macam cara mutakhir — dan berisiko — untuk berspekulasi tentang lebih banyak kripto.

　　Penerbit stablecoin terbesar, Tether dan USDC, berusaha untuk mencapai pasak satu-ke-satu dolar itu dengan memegang aset cadangan berdenominasi dolar dunia nyata seperti T-bills atau surat berharga. Namun itu selalu membutuhkan bank atau perusahaan terpusat lainnya untuk terlibat, yang menurut penginjil DeFi seperti Kwon terbang dalam menghadapi misi menyeluruh mereka untuk membebaskan umat manusia dari “penyensoran” keuangan dan peraturan. Misalnya, beberapa regulator dapat menutup seluruh proyek dan menyita aset.

　　Di situlah UST masuk. Ini dikenal sebagai stablecoin algoritmik, yang bertujuan untuk menghilangkan risiko tersebut dengan menghindari cadangan non-kripto sama sekali. Sebaliknya, ia mencoba untuk mempertahankan pasak dolarnya melalui hubungan dengan cryptocurrency yang berfluktuasi, dalam hal ini Luna. Untuk menyederhanakan, untuk setiap UST yang dibuat, jumlah nilai yang sama dalam token Luna dihancurkan melalui kode algoritme yang disematkan, sehingga menjaga UST pada $1. Hasil tinggi pada deposito UST dimaksudkan untuk menarik modal, yang kemudian dapat dipinjamkan untuk menghasilkan pendapatan untuk membayar deposan.

　　Namun, rekam jejak algo stablecoin dipenuhi dengan kegagalan. Neutrino, IRON dan Basis, untuk beberapa nama, semuanya kehilangan pasak dolar mereka, beberapa dengan cara yang spektakuler, setelah penurunan harga dalam token stabilisasi. Itu membuat beberapa orang menyarankan jenis protokol ini sedikit lebih dari permainan kepercayaan. Selama Anda dapat meyakinkan cukup banyak pengguna bahwa harga akan terus naik, semuanya baik-baik saja.

　　Kwon mengatakan jika ada, risiko bahwa UST menjadi tidak dipatok terhadap dolar telah meningkat hanya karena pertumbuhan eksplosif proyek DeFi di blockchain Terra. Ini adalah korban dari kesuksesannya sendiri, bisa dikatakan.

　　Untuk mencegahnya, Kwon jatuh kembali pada salah satu mantra yang paling sering diulang di semua kripto: Bitcoin memperbaikinya.

　　Luna Foundation Guard — yang merupakan singkatan dari LFG, identik dengan slogan kripto umum lainnya yang merupakan singkatan dari “let's f---ing go!” — berencana untuk terus membeli Bitcoin sebagai semacam backstop untuk membantu mendukung UST. LFG juga akan memperoleh $100 juta token Longsor untuk tujuan yang sama. Semakin banyak UST yang diterbitkan, sebagian dari biaya yang terkumpul akan digunakan untuk membeli agunan. Secara teori, ini akan memungkinkan Terra untuk memenuhi tujuan menyediakan stablecoin yang benar-benar terdesentralisasi.

　　Kevin Zhou, pendiri dana lindung nilai crypto-quant Galois Capital, ragu-ragu. Zhou telah memposisikan dirinya sebagai antagonis yang paling vokal terhadap Kwon dan komunitas Terra. Di akun Twitter Galois, mantan kepala perdagangan di bursa kripto AS Kraken menggambarkan perusahaannya sebagai Roma kuno dan Terra sebagai Kartago. Bagi mereka yang berkarat dalam sejarah mereka: tentara Romawi akhirnya memecat Kartago dan membantai banyak warganya dalam Perang Punisia.

　　Seperti banyak permusuhan crypto, Twitter berfungsi sebagai medan perang utama.

　　Hampir setiap hari, Galois mengirimkan badai tweet yang mengkritik Terra, merinci bagaimana potensi ketidaksesuaian dalam penawaran dan permintaan antara Luna dan UST dapat mengakibatkan kegagalan mekanisme menjaga stablecoin di $1. Membeli Bitcoin sebagai aset cadangan, menurut Galois, adalah tanda bahwa Kwon khawatir akan kelonggaran yang buruk.

　　Galois menunjuk ke hasil persentase tahunan (APY) Terra pada deposito, saat ini sekitar 19,5%, sebagai alasan banjir pasokan UST belum mencapai pasar dan mengancam harga $1 — belum. Galois yakin hasil tinggi yang sama, yang diatur oleh protokol pinjaman Jangkar Terra, pada akhirnya akan menguras cadangan yang mendukung proyek. Sederhananya, lebih banyak uang yang keluar daripada yang masuk. Bagi Galois, matematika tidak bekerja.

　　“Setiap hari berlalu, cadangan Jangkar menghabiskan beberapa juta, menghitung mundur seperti jam kiamat,” tweet perusahaan itu pada 7 April.

　　Memang, dalam 30 hari terakhir saja, protokol telah membakar lebih dari $100 juta cadangannya. , meninggalkannya dengan sekitar $280 juta, menurut kompiler data DeFi, Mirror Tracker.

　　Galois bersikeras hanya ingin UST gagal, dan segera gagal, untuk mencegah Terra menjadi cukup besar untuk menjatuhkan alam semesta crypto bersamanya.

　　Perusahaan tidak menanggapi permintaan untuk menjelaskan lebih lanjut. Sebuah tweet baru-baru ini menunjukkan alasannya: “Dan tahukah Anda, Apakah, bahwa perusahaan media tradisional besar menghubungi saya untuk memberikan komentar tentang LUNA setelah melihat tweet saya？ Saya menolaknya karena saya tidak ingin menjadi pion dalam narasi anti-crypto mereka yang merusak.”

　　Lainnya, termasuk pengguna Twitter anonim yang dikenal sebagai @AlgodTrading, yang membuat salah satu taruhan berisiko tinggi dengan Kwon tentang harga Luna, telah membandingkan proyek tersebut dengan skema Ponzi karena memerlukan permintaan token untuk terus tumbuh.

　　Tentu saja, tuduhan skema Ponzi cukup umum di crypto, di mana biasanya tidak ada arus kas atau aset dunia nyata untuk mendukung angka-angka di layar. Bitcoin telah dituduh sebagai Ponzi sejak lahir. Tiga belas tahun dan sekitar $800 miliar nilai pasar kemudian, Bitcoin masih kuat.

　　Kwon mengatakan permintaan UST juga akan terus tumbuh. Sementara aplikasi terbesar blockchain Terra sejauh ini tetap menjadi protokol Anchor, ia mengutip semua aplikasi lain yang sedang dibangun, termasuk Prism, yang ia sebut “protokol pertukaran suku bunga yang benar-benar baru dan inovatif,” serta proyek game dan budaya. Suku bunga tinggi di UST bukan merupakan risiko bagi proyek karena mereka akan turun saat proyek jatuh tempo, katanya. Dia membandingkan hasil yang menarik itu dengan tahun 1990-an, ketika tingkat perbankan komersial tinggi di banyak negara Asia. Akhirnya, mereka jatuh ketika ekonomi matang.

　　“Dengar, jadi intinya dari mana saya berasal adalah saya memiliki keyakinan yang sangat kuat dalam ekosistem yang terdesentralisasi, uang yang terdesentralisasi,” kata Kwon, penduduk asli Korea Selatan yang sebagian besar membagi waktu antara negara asalnya dan Singapura. “Saya memiliki keyakinan yang cukup tinggi bahwa Terra akan menjadi stablecoin terbesar dalam dua tahun ke depan.”

　　Pekerjaan yang diperlukan untuk sampai ke sana berarti gaya hidup raja Orang Gila sama sekali tidak gila, menurut Kwon. Ketika dia tidak bekerja, dia mengatakan bahwa dia biasanya hanya menghabiskan waktu bersama istrinya, yang baru saja melahirkan anak pertama mereka — seorang putri yang diberi nama Luna. Jika Anda ingin bertemu dengannya di Singapura, dia lebih suka Anda bergabung dengannya untuk berjalan-jalan di MacRitchie Reservoir agar dia bisa berolahraga.

　　Kwon juga tidak punya waktu sebanyak dulu untuk bermain StarCraft, video game luar angkasa futuristik yang mengilhami banyak terminologi proyek blockchainnya — dan mengilhami banyak interaksi yang dimiliki Kwon dengan penggemar dan troll. Dalam permainannya, Terrans adalah manusia yang diasingkan dari Bumi yang “sangat baik dalam beradaptasi dengan situasi apa pun,” seperti yang dikatakan Wikipedia.

　　Jadi Kwon dan proyek Terra-nya juga beradaptasi. Dia tidak mengabaikan orang-orang Romawi yang maju dan berbagai analisis yang mereka lontarkan padanya seperti batu besar dari seorang onager: “Ini seperti satu juta titik data yang datang dari segala macam tempat yang berbeda. Dan Anda menyintesis, lalu Anda mencoba, Anda tahu, menampilkan yang terbaik.”

　　Kembali di Miami, Novogratz mengukur poros Kwon ke Bitcoin sebagai aset cadangan untuk mendukung UST.

　　“Ini bukan tanpa risiko, kan？” katanya kepada hadirin dalam pidato utamanya di konferensi tersebut. “Dia dalam transisi ini sekarang. Rencananya adalah untuk membeli Bitcoin senilai $10 miliar. Dan saat ekosistem itu tumbuh, jumlah itu akan bertambah. Itu semua baik selama tidak ada kerugian di bank.”