SEC | Paxos | Binance dan stablecoinnya

　　Kemarin, SEC mengeluarkan pemberitahuan kepada penerbit stablecoin Paxos, memperingatkan bahwa SEC bermaksud untuk mengambil tindakan hukum karena mengeluarkan sekuritas yang tidak terdaftar.

　　Keamanan yang dimaksud adalah stablecoin BUSD (Binance USD) yang dicadangkan sepenuhnya, yang dikeluarkan Paxos untuk digunakan pada bursa crypto Binance.

　　Pemberitahuan SEC tidak berlaku untuk stablecoin Paxos lainnya yang sepenuhnya dicadangkan, USDP, yang diterbitkannya untuk digunakan pada platformnya sendiri.

　　Beberapa jam kemudian, Departemen Layanan Keuangan New York (NY DFS) memerintahkan Paxos untuk berhenti mencetak BUSD.

　　Sebuah catatan penting bagi konsumen diterbitkan di situs NY DFS, mengatakan ada beberapa masalah yang belum terselesaikan terkait dengan pengawasan Paxos atas hubungannya dengan Binance sehubungan dengan BUSD yang diterbitkan Paxos.

　　Itu tidak menentukan apa masalah ini, tetapi selanjutnya mengklarifikasi bahwa BUSD Paxos dan koin Binance dengan nama yang sama bukanlah hal yang sama, dan itu hanya mengatur koin Paxos, bukan Binance:

　　Penting untuk dicatat bahwa Departemen memberi wewenang kepada Paxos untuk menerbitkan BUSD pada blockchain Ethereum.

　　Departemen belum mengotorisasi Binance-Peg BUSD pada blockchain apa pun, dan Binance-Peg BUSD tidak dikeluarkan oleh Paxos. Saat ini belum ada batasan pada pencatatan atau pertukaran di New York dari BUSD terbitan Paxos yang ada oleh entitas berlisensi DFS.

　　Seperti yang dijelaskan di blog resminya, Binance-pegged BUSD adalah versi “terbungkus” dari Paxos BUSD, atau apa yang dalam bahasa tradfi kita sebut “derivatif” atau “sekuritisasi”.

　　Sedangkan Paxos BUSD hanya beroperasi di blockchain Etherum, saat ini versi “terbungkus” ini berjalan di enam blockchain.

　　Dengan menukar Paxos BUSD dengan BUSD yang dipatok Binance, pemegang dapat menggunakan token BUSD mereka di beberapa blockchain, daripada dibatasi pada blockchain Ethereum.

　　Sederhananya adalah dengan menganggap Paxos BUSD setara dengan dolar yang dikeluarkan oleh Federal Reserve (cadangan bank dan mata uang fisik), dan BUSD yang dipatok Binance setara dengan dolar yang dikeluarkan oleh bank komersial.

　　Dolar yang dikeluarkan oleh bank komersial jauh lebih likuid daripada dolar Fed, tetapi karena tidak dikeluarkan oleh lembaga pemerintah AS, mereka memerlukan jaminan Federal untuk mempertahankan nilainya.

　　Jadi mereka dipatok keras ke dolar Fed secara setara, dan Fed menjamin peg tunduk pada bank komersial yang memenuhi agunan yang cukup dapat diterima.

　　Demikian pula, BUSD yang dipatok Binance lebih likuid daripada Paxos BUSD, tetapi tidak diatur oleh NY DFS dan tidak sepenuhnya didukung oleh dolar AS dan aset aman berdenominasi USD.

　　Jadi Paxos menjamin par–peg BUSD yang dipatok Binance ke Paxos BUSD, tunduk pada Binance yang menyediakan agunan.

　　Paxos jauh dari peserta pasif dalam hal ini. Ini sama pentingnya dengan berinvestasi dalam mempertahankan hubungan yang setara antara dua koin seperti Binance. Binance menciptakan permintaan untuk stablecoinnya, dan memperoleh pendapatan dari aset yang mendukung stablecoin.

　　Kesepakatan antara kedua perusahaan mengatakan bahwa BUSD yang dipatok Binance selalu didukung 1:1 oleh Paxos BUSD.

　　Bagaimana pengguna dapat yakin bahwa nilai token Binance-Peg BUSD sama-sama terlindungi？

　　Setiap token BUSD Binance-Peg yang dicetak oleh Binance sesuai dengan token BUSD yang disimpan oleh penerbitnya, Paxos.

　　Pemegang BUSD (ERC-20) dan Binance-Peg BUSD dapat menukar token mereka di antara blockchain secara bebas.

　　Singkatnya, setiap token BUSD Binance-Peg mewakili nilai BUSD asli yang disimpan di luar Binance, artinya nilainya dijamin dengan mekanisme perlindungan kuat yang sama yang harapannya menjadikan BUSD salah satu stablecoin paling andal di pasar.

　　Namun penting dicatat, antara September 2020 dan Juli 2021,itu lepas dari kata andal.

　　Terkadang, selisih antara sirkulasi BUSD yang dipatok Binance dan cadangan BUSD Paxos mencapai lebih dari $1 miliar.

　　Binance Bersikeras bahwa ini hanyalah “perbedaan waktu” dan bahwa pelanggan tidak pernah berisiko tidak dapat menarik dana mereka.

　　Tapi sebagai orang yang akrab dengan ‘resiko’ mengetahui kalau perbedaan waktu bisa menjadi perbedaan permanen.

　　Terlepas dari jaminan Binance, sebaliknya dana pelanggan tetap mempunyai resiko.

　　Jadi tindakan NY DFS mungkin dipicu oleh pengungkapan bahwa BUSD yang dipatok Binance tidak selalu didukung sepenuhnya oleh Paxos BUSD.

　　Mengapa ini menjadi panas setelah pemberitahuan Wells SEC？

　　Penjelasan yang sederhana adalah bahwa pemberitahuan SEC menduga bahwa Paxos BUSD adalah sekuritas yang tidak terdaftar.

　　Tidak seperti BUSD yang dipatok Binance, Paxos BUSD diatur oleh NY DFS. Setelah SEC menganggapnya ilegal, NY DFS tidak punya pilihan selain menutupnya.

　　Namun, DFS NY sudah menyelidiki Paxos BUSD karena hubungannya yang dipertanyakan dengan Binance.

　　Jadi mungkin SEC akan menutupnya. Mungkin ini adalah sebuah tindakan yang direncanakan ke depan, atau mungkin kedua lembaga mengkoordinasikan tindakan penegakan hukum mereka.

　　Pengaturan ini dapat memiliki beberapa efek yang sangat disayangkan, dan tidak hanya di tradfi.

　　Ada banyak kritik dari komunitas crypto tentang pendekatan tambal sulam SEC terhadap regulasi, tetapi kritik yang benar-benar sama dapat ditujukan pada semua regulator AS, dan pendekatan yang terkoordinasi sangatlah dibutuhkan.

　　Jika tujuan SEC dalam melakukan tindakan hukum ini adalah untuk menutup Binance dari sumber USD, maka setiap stablecoin yang menggantikan Paxos BUSD di ekosistem Binance pasti akan menjadi yang berikutnya untuk pemberitahuan SEC Wells.

　　Tapi ada misteri lain. Mengapa SEC menyatakan bahwa Paxos BUSD adalah keamanan yang tidak terdaftar？

　　BUSD yang dipatok Binance hampir pasti merupakan sekuritas, karena merupakan turunan atau sekuritisasi dari stablecoin lain.

　　Masih kurang jelas mengapa Paxos BUSD harus digolongkan sebagai sekuritas. Tes Howey yang digunakan SEC untuk menentukan apakah mata uang kripto merupakan sekuritas memiliki empat kriteria, yang semuanya harus dipenuhi agar mata uang kripto dianggap sebagai sekuritas:

• 　　itu harus melibatkan investasi uang

• 　　itu harus investasi di perusahaan bersama (yaitu orang lain juga berinvestasi)

• 　　investor harus memiliki ekspektasi keuntungan yang wajar

• 　　keuntungan harus datang dari usaha orang lain

　　Paxos BUSD memenuhi tiga dari empat kriteria: ini melibatkan investasi uang, ini adalah perusahaan bersama, dan keuntungan apapun (misalnya pengembalian aset pendukung) akan datang dari upaya orang lain.

　　Tapi itu dipatok keras terhadap dolar AS secara sepadan. Semua investor akan berharap secara masuk akal untuk mendapatkan uang mereka kembali ketika mereka menukarkan koin.

　　Ekosistem crypto mengandalkan stablecoin sebagai bentuk likuiditas dolar yang murah dan berlimpah.

　　Jika semua stablecoin digolongkan sebagai sekuritas, likuiditas dolar untuk pertukaran dan kemungkinannya platform crypto akan mengering karena penerbit stablecoin bisa gulung tikar.

　　Download dan gunakan terus aplikasi WikiBit, dapetin informasi dan berita akurat yang bukan iming-iming dari ruang crypto yang bergejolak.