ブロックチェーンの「キラーユースケース」は何か？ 世界的投資銀行シティが予測レポート

　　Brayden Lindrea

　　2023年03月31日 13:54

　　ブロックチェーンの「キラーユースケース」は何か？ 世界的投資銀行シティが予測レポート

　　投資銀行シティは、実世界の資産のブロックチェーンに基づくトークン化が仮想通貨の次の「キラーケース」となることに賭けており、同社は2030年までに市場が4兆ドルから5兆ドルに達すると予測している。

　　これは、現在のブロックチェーン上にロックされた実世界の資産の価値から80倍の増加を示し、シティは3月の「Money, Tokens and Games」レポートで説明している。

　　「2030年までに、トークン化されたデジタル証券で4兆ドルから5兆ドル、分散型台帳技術（DLT）ベースの貿易ファイナンス量で1兆ドルを予測している」と、同社のアナリストたちは述べている。

　　最大5兆ドルのトークン化のうち、シティは債務が1.9兆ドル、不動産が1.5兆ドル、プライベートエクイティとベンチャーキャピタルが0.7兆ドル、証券が0.5兆ドルから1兆ドルになると見積もっている。

　　研究では、プライベートエクイティとベンチャーキャピタルファンドが最もトークン化される資産クラスとなり（総対象市場の10％）、次いで不動産が7.5％になると示唆している。

　　シティによれば、プライベートエクイティ市場は流動性、透明性、分割性の特性が良好であるため、より迅速な採用が見込まれるという。

　　KKR、アポロ、ハミルトン・レーンは、既にセキュリタイズ、プロヴァナンス・ブロックチェーン、ADDXなどのプラットフォームでトークン化されたファンドのバージョンを設立している。

　　シティは、ブロックチェーンのトークン化が技術的に優れており、プライベート市場での投資機会がより多く提供されるため、既存の金融インフラを置き換えることになると指摘している。

　　「従来の金融資産は壊れてはいないが、従来のシステムやプロセスによって制限されているため、最適ではない」と述べている。「固定収入やプライベートエクイティ、その他の代替資産などの一部の金融資産は比較的制約されている一方で、公開株式などの他の市場はより効率的である」。

　　シティは、ブロックチェーンのトークン化が高額な仲介の必要性をなくし、決済の失敗を防ぎ、煩雑な業務をより効率的にすると主張している。

　　「DLTとトークン化が提供するのは、全ての利害関係者が同じ共有インフラストラクチャ上で、1つのゴールデンデータソースとしてすべての活動を行うことができる全く新しい技術スタックである。高額な仲介、決済失敗、ファックスでの書類の待ち時間や郵送での「オリジナルの追跡」、アクセスの運用上の困難によって投資選択が制限されることはもうない」

　　ただし、投資銀行は現在のデメリットを認めており、法的・規制の枠組みの不足、インフラの構築や広く受け入れられた相互運用性基準の取得に関する課題などが挙げられている。

　　また、シティは、オーストラリア証券取引所（ASX）が11月に失敗した1億6500万ドルのDLTプロジェクトを放棄したことを受けて、一部の業界関係者が「懐疑的」であることも指摘している。

　　シティは、今後も多くの「成長の痛み」があると述べているが、技術が発展するにつれてエコシステムが成熟するという自信を持っている。

　　一度技術的なブレイクスルーがあれば、「新しい破壊的技術は古いものから解放され、理想的には構想された最終状態に向かって方向を変える」だろうと予想している。

　　シティは、この「最終状態」を、「デジタルにネイティブな金融資産インフラストラクチャ、グローバルにアクセス可能であり、24時間365日で稼働し、スマートコントラクトやDLTを活用した自動化機能で最適化されたもの」と見なしている。これは、従来のインフラでは実現できないユースケースを可能にするという。