2022年の仮想通貨取り付け騒ぎ、機関投資家の出金が原因か＝調査

　　Prashant Jha

　　2023年05月17日 07:40

　　2022年の仮想通貨取り付け騒ぎ、機関投資家の出金が原因か＝調査

　　2022年の仮想通貨業界における取り付け騒ぎは、複数のエコシステム大手の失敗によって引き起こされ、その後の業界に深い影響を与えた。シカゴ連邦準備銀行（FRBC）による新たな研究報告は、昨年の仮想通貨危機を加速させたいくつかの主要な要因と原因を特定している。

　　報告では、仮想通貨の大口保有者や大口口座所有者が中央集権型取引所から出金し、その中には主要な機関投資家口座も含まれていた。これが流動性危機を引き起こし、最終的には取り付け騒ぎにつながったと指摘されている。

　　初めての危機は、テラの崩壊から引き起こされ、テラエコシステムへのエクスポージャーを持つ多くの仮想通貨レンディング業者が顧客資金の流出を経験した。セルシウスとボイジャーデジタルは、崩壊後11日間でそれぞれ顧客資金の20%と14%を流出させた。セルシウスは、テラの失敗したアルゴリズムステーブルコインにほぼ10億ドルを投資していた。

　　二度目の危機は、2022年7月のスリーアローズキャピタル（3AC）の破綻がその引き金だった。セルシウスとボイジャーデジタルは、破産した3ACへのエクスポージャーにより、それぞれ10%と39%の流出を再び経験した。

　　複数の企業が3ACに数十億の仮想通貨を貸し出していたため、破綻後に仮想通貨業界に大きな危機を招いた。ジェネシス・キャピタルは3ACに総額約24億ドルの融資を行い、ブロックファイは10億ドル、ボイジャーデジタルは3億5000万ドルと2022年7月に約3億2800万ドル相当の15250ビットコイン、セルシウスは約7500万ドル提供した。

　　三度目の危機は、2022年11月のFTXの崩壊から引き起こされた。FTX自体の財政的不安定性についてのニュースが公になると、顧客資金の37%以上を流出させた。ジェネシスとブロックファイの顧客は、FTXの崩壊後、それぞれ投資の21%と12%を引き出した。

　　これらの失敗した仮想通貨プラットフォームのほとんどは、大きな個人顧客基盤を持っていたが、機関投資家クライアントの出金が危機を引き起こした。2022年6月9日以前には、いくつかの機関投資家がセルシウスに19億から20億ドルの資金提供を行っていた。

　　大口口座の所有者（合計投資額が50万ドル以上の口座）は、他の口座所有者よりも速く、かつ比例して速く資金を引き出した。例えば、投資額が100万ドル以上の口座の所有者は、セルシウスでの全出金の35%を占めた。

　　研究報告では、大口顧客の出金が危機を加速させたものの、高い利回りを提供するリスキーな投資を行う仮想通貨レンディング企業が真の元凶であると指摘されている。これらのレンディングプラットフォームは銀行とは違い、失敗に対する保証や保険を提供せず、その結果、市場の下落中に顧客がパニックに陥った。