THỊ TRƯỜNG PHỤC HỒI SAU CUỘC HỌP FOMC NHƯNG PHE BEAR BITCOIN VẪN CÓ LỢI THẾ TRONG NGẮN HẠN

　　Giá Bitcoin ( BTC ) đã có xu hướng giảm kể từ mức cao nhất mọi thời đại 69.000 đô la vào ngày 10 tháng 11, khi báo cáo của Lao động cho thấy lạm phát tăng trên 6,2% ở Hoa Kỳ. Mặc dù tin tức này có thể có lợi cho các tài sản không lạm phát, nhưng sự từ chối của quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin vật lý VanEck (ETF) của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào ngày 12 tháng 11 đã khiến một số nhà đầu tư mất cảnh giác.

　　Mặc dù việc từ chối yêu cầu ETF thường được mong đợi, nhưng những lý do mà cơ quan quản lý đưa ra có thể khiến một số nhà đầu tư lo lắng. SEC Hoa Kỳ đã trích dẫn việc không thể tránh được việc thao túng thị trường trên thị trường Bitcoin rộng lớn hơn do các sàn giao dịch không được kiểm soát và khối lượng giao dịch lớn dựa trên stablecoin của Tether (USDT).

　　Phân tích cấu trúc thị trường rộng hơn là vô cùng phù hợp, đặc biệt khi xem xét việc các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ các cuộc họp do Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tổ chức. Bất kể mức độ lớn của việc cắt giảm sắp tới trong chương trình mua lại trái phiếu và tài sản của Fed, các chuyển động của Bitcoin đã theo dõi lợi tức của Bộ Tài chính Hoa Kỳ trong 12 tháng qua.

　　Mối tương quan chặt chẽ này cho thấy chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã mang tính quyết định như thế nào đối với các tài sản rủi ro hơn, bao gồm cả Bitcoin. Hơn nữa, sự sụt giảm lợi suất trong ba tuần qua từ 1,64 xuống 1,43 giải thích một phần cho sự suy yếu được thấy trong thị trường tiền điện tử.

　　Rõ ràng, có những yếu tố quan trọng đang diễn ra, ví dụ, sự sụt giảm thị trường vào ngày 26 tháng 11 chủ yếu dựa trên những lo ngại về biến thể COVID-19 mới . Về thị trường phái sinh, giá Bitcoin dưới 48.000 đô la cho phép những người chịu kiểm soát hoàn toàn đối với việc hết hạn quyền chọn BTC trị giá 755 triệu đô la vào thứ Sáu.

　　Ngay từ cái nhìn đầu tiên, quyền chọn mua (mua) trị giá 470 triệu đô la làm lu mờ các công cụ đặt (bán) 285 triệu đô la, nhưng tỷ lệ đặt lệnh mua 1.64 là lừa đảo vì mức giảm giá 14% kể từ ngày 30 tháng 11 có thể sẽ xóa sổ hầu hết cược tăng.

　　Nếu giá của Bitcoin vẫn dưới 49.000 đô la vào lúc 8 giờ sáng theo giờ UTC vào ngày 17 tháng 12, thì chỉ có giá trị 28 triệu đô la cho các tùy chọn gọi (mua) đó sẽ khả dụng khi hết hạn. Nói tóm lại, không có giá trị nào đối với quyền mua Bitcoin ở mức 49.000 đô la nếu nó đang giao dịch dưới mức giá đó.

　　1. Những chú gấu cảm thấy thoải mái với Bitcoin dưới 57.000 đô la

　　Dưới đây là ba kịch bản có khả năng xảy ra nhất cho việc hết hạn quyền chọn hôm thứ Sáu trị giá 755 triệu đô la. Sự mất cân bằng có lợi cho mỗi bên thể hiện lợi nhuận lý thuyết. Nói cách khác, tùy thuộc vào mức giá hết hạn, số lượng hợp đồng gọi (mua) và đặt (bán) đang hoạt động sẽ khác nhau:

　　• Từ $ 45,000 đến $ 47,000: 110 cuộc gọi so với 2,400 lần đặt. Kết quả ròng là 105 triệu đô la ủng hộ quyền chọn bán (gấu).

　　• Từ $ 47,000 đến $ 48,000: 280 cuộc gọi so với 1,900 lần đặt. Kết quả ròng là 75 triệu đô la ủng hộ các công cụ đặt (gấu).

　　• Từ 48.000 đô la đến 50.000 đô la: 1.190 cuộc gọi so với 1.130 lượt đặt. Kết quả ròng là cân bằng giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán.

　　Ước tính thô này xem xét các quyền chọn mua đang được sử dụng trong các cược tăng giá và chỉ đặt quyền chọn mua trong các giao dịch từ trung tính đến giảm. Tuy nhiên, sự đơn giản hóa quá mức này không để ý đến các chiến lược đầu tư phức tạp hơn.

　　Ví dụ: một nhà giao dịch có thể đã bán một quyền chọn bán, có hiệu quả đạt được mức độ tích cực đối với Bitcoin ( BTC ) trên một mức giá cụ thể. Nhưng, thật không may, không có cách nào dễ dàng để ước tính hiệu ứng này.

　　2. Những con bò đực cần 48.000 đô la trở lên để cân bằng các quy mô

　　Cách duy nhất để những con bò đực tránh bị thua lỗ đáng kể khi hết hạn vào ngày 17 tháng 12 là duy trì giá Bitcoin trên 48.000 đô la. Tuy nhiên, nếu tâm lý tiêu cực ngắn hạn hiện tại chiếm ưu thế, những con gấu có thể dễ dàng gây áp lực giảm giá 4% từ mức 48.500 đô la hiện tại và thu lợi lên tới 105 triệu đô la nếu giá Bitcoin duy trì dưới 47.000 đô la.

　　Hiện tại, dữ liệu thị trường quyền chọn hơi nghiêng về quyền chọn bán (bán), do đó tạo cơ hội cho áp lực tiêu cực bổ sung.