Cá voi Machi Big Brother vẫn cược lớn vào Bitcoin và Ethereum?

　　Đòn bẩy không biến mất khỏi thị trường tiền điện tử ngày 17/02/2026 (giờ Việt Nam); nó dịch chuyển mạnh sang HYPE khi Open Interest của Bitcoin và Ethereum suy yếu.

　　Bối cảnh cho thấy khẩu vị rủi ro bị phân mảnh: OI rút khỏi các đồng lớn trong lúc một “túi đầu cơ” lại hút đòn bẩy, đồng thời các vị thế dùng margin của Machi Big Brother tiếp tục mở rộng, làm tăng rủi ro thanh lý lệch pha giữa BTC, ETH và HYPE.

　　NỘI DUNG CHÍNH

　　Bitcoin và Ethereum suy yếu khi Open Interest rút mạnh

　　Trong cuối tháng 1 đến 17/02/2026, Open Interest của Bitcoin giảm từ hơn 12 tỷ USD xuống 7,6 tỷ USD khi giá trượt từ vùng 80.000 USD về vùng 60.000 USD; Ethereum diễn biến giảm tương tự.

　　OI co lại thường phản ánh đòn bẩy bị đóng bớt, mức độ tham gia của trader phái sinh giảm, hoặc vị thế bị thanh lý trong nhịp điều chỉnh. Việc giá “tụt lực” cùng lúc OI giảm cho thấy động lực tăng bị triệt tiêu khi thị trường rút rủi ro khỏi các tài sản vốn hóa lớn.

　　Xem thêm: Double Zero tăng 10% nhưng đà tăng đối mặt rủi ro giảm giá

　　Dữ liệu mô tả một trạng thái “risk-off có chọn lọc”: không phải mọi nơi đều rút đòn bẩy, mà đòn bẩy rời khỏi majors khi tâm lý bị bào mòn. Khi OI và động lượng giá đồng pha đi xuống, thị trường có xu hướng dễ bị các nhịp hồi ngắn, nhưng khó bứt phá nếu không có dòng tiền mới hoặc catalyst rõ ràng.

　　Đòn bẩy tập trung vào HYPE khi Open Interest tăng lên 1,32 tỷ USD

　　Trong khi BTC/ETH mất OI, HYPE lại tăng Open Interest từ 1,19 tỷ USD lên gần 1,32 tỷ USD khi giao dịch quanh vùng 29 USD, cho thấy đòn bẩy bị “dồn” vào một cụm đầu cơ.

　　Sự khác biệt nằm ở việc đòn bẩy không biến mất, mà chuyển địa điểm. Khi OI tăng đồng thời giá tăng, phe mua thường được xem là đang nắm quyền chủ động, nhưng cũng khiến cấu trúc thị trường nhạy cảm hơn với các đợt “long unwind” nếu giá đảo chiều.

　　Việc HYPE hút OI trong lúc majors suy yếu có thể phản ánh kỳ vọng riêng liên quan đến hệ sinh thái/địa điểm giao dịch, hoặc đơn giản là dòng tiền ưa biến động tìm nơi có biên độ lớn. Dù lý do nào, “túi đòn bẩy” càng tập trung thì rủi ro thanh lý dây chuyền càng tăng nếu biến động bất lợi xuất hiện.

　　Machi Big Brother mở rộng hơn 16 triệu USD vị thế đòn bẩy

　　Jeffrey Huang (Machi Big Brother) ghi nhận 27,5 triệu USD thua lỗ trong 20 ngày trên Hyperliquid và đã trải qua 145 lần thanh lý từ tháng 10/2025, nhưng vẫn tăng rủi ro bằng cách mở rộng các lệnh long.

　　Ông bán ETH spot và một số token nhỏ để tăng tài sản thế chấp, sau đó xoay vốn nhằm duy trì các vị thế long BTC, ETH và HYPE. Cách “bán spot để đòn bẩy perps” khuếch đại cả lợi nhuận lẫn thua lỗ, đồng thời khiến tài khoản nhạy hơn với biến động ngắn hạn.

　　Các vị thế được mô tả gồm 6.200 ETH, 25 BTC và 55.000 HYPE, trong đó lệnh long ETH là khoản đặt cược có mức độ “niềm tin” lớn nhất. Ngoài ra, vị thế HYPE trị giá 1,7 triệu USD cũng phản ánh kỳ vọng HYPE/địa điểm giao dịch tiếp tục giành thêm thị phần.

　　Xem thêm: Nga quay lại dùng USD có phải tín hiệu tăng giá ẩn cho Bitcoin？

　　Kịch bản thuận lợi được nêu là nếu Bitcoin lấy lại 72.000 USD, động lượng có thể lan tỏa và nâng cả ba vị thế. Ngược lại, nếu BTC không phục hồi sức mạnh, áp lực sẽ tăng nhanh do đòn bẩy và yêu cầu ký quỹ khiến biên an toàn mỏng hơn.

　　Cuộc chiến Open Interest giữa HYPE, BTC và ETH làm lệch rủi ro thanh lý

　　Tỷ trọng OI cho thấy majors “mỏng đòn bẩy” dần, trong khi HYPE “dày đòn bẩy” hơn, tạo căng thẳng ngầm: BTC/ETH ít đòn bẩy hơn nhưng tâm lý yếu, còn HYPE có lực mua nhưng rủi ro giải chấp dây chuyền cao hơn.

　　Khi BTC và ETH suy giảm OI đều đặn, thị trường thường chuyển sang giai đoạn phòng thủ, spread và biến động có thể thay đổi theo hướng khó đoán. Trái lại, một tài sản có OI tăng trong lúc giá tăng dễ thu hút thêm vị thế đuổi theo xu hướng.

　　Sự chênh lệch này làm rủi ro “không đối xứng”: nếu cú sốc đến từ majors, tâm lý toàn thị trường có thể xấu đi nhanh; nếu cú sốc đến từ HYPE, tác động có thể lan rộng qua cơ chế thanh lý do đòn bẩy tập trung.

　　Thiên lệch long/short cho thấy BTC và ETH nghiêng short, HYPE nghiêng long

　　Dữ liệu vị thế cho thấy BTC có 56% net short so với 43% long, ETH nghiêng short mạnh hơn gần 58%, trong khi HYPE đảo chiều với 69% long chiếm ưu thế, làm rủi ro squeeze/thoát long trở nên lệch pha.

　　Với BTC và ETH, tỷ lệ short cao hơn làm tăng khả năng xảy ra short squeeze nếu giá bật mạnh, đặc biệt trong các pha hồi nhanh khi thanh khoản mỏng. Tuy nhiên, trong bối cảnh OI giảm và động lượng yếu, cú squeeze có thể ngắn nếu thiếu dòng tiền tiếp sức.

　　Xem thêm: Nguồn cung Ethereum thu hẹp: Thị trường đang định giá thấp khan hiếm？

　　Ngược lại, HYPE có ưu thế long rõ rệt, đồng nghĩa nếu giá đảo chiều, thị trường dễ chứng kiến “long liquidation cascade” khi các mức ký quỹ bị xuyên thủng. Với các vị thế tập trung của Machi, rủi ro liên quan đến HYPE là trọng yếu vì long dominance khiến việc unwind có thể diễn ra nhanh và mạnh.

　　Những câu hỏi thường gặpOpen Interest (OI) trong crypto nói lên điều gì？

　　OI là tổng số hợp đồng phái sinh (như perpetual futures) đang mở. OI tăng thường cho thấy đòn bẩy và mức độ tham gia tăng, còn OI giảm thường phản ánh đóng vị thế hoặc thanh lý, giúp đánh giá khẩu vị rủi ro và khả năng biến động.

　　Vì sao OI của BTC giảm nhưng OI của HYPE lại tăng？

　　Điều này cho thấy đòn bẩy rút khỏi các đồng lớn khi động lượng yếu, nhưng lại tập trung vào HYPE như một điểm đầu cơ. Sự dịch chuyển làm rủi ro thị trường trở nên “tập trung”, dễ phản ứng mạnh nếu HYPE đảo chiều.

　　Bán spot để tăng đòn bẩy perps có rủi ro gì？

　　Chiến lược này làm giảm phần nắm giữ spot ổn định và tăng phụ thuộc vào ký quỹ. Khi giá đi ngược kỳ vọng, lệnh perps có thể bị thanh lý nhanh, khiến mức lỗ bị khuếch đại so với việc chỉ giữ spot.

　　Tỷ lệ long/short ảnh hưởng thế nào đến rủi ro squeeze？

　　Khi tỷ lệ short cao, một nhịp tăng mạnh có thể gây short squeeze do người bán khống phải mua lại. Khi tỷ lệ long cao, một nhịp giảm mạnh có thể kích hoạt long unwind và thanh lý dây chuyền, nhất là ở thị trường có OI cao.