RWA赛道——关于Ondo Finance的看法

背景

　　随着加密市场熊市的来临，Defi协议收入下降。拥有美元作为支撑的美元锚定代币USDT、USDC、BUSD市值持续下降，投资者的投资偏好从高风险收益转向低风险或无风险收益。

　　在此背景之下，RWA（Real World Asset）作为Defi协议中的子类别，帮助区块链用户通过区块链更方便的进入实体经济中。在RWA项目中，其中一个方向就是代币化美国国债、债券和现金等价物，这也是Ondo Finance能够为区块链用户提供的服务。

介绍

　　Ondo Finance，是一家区块链服务公司，创建和管理机构级金融产品，如美国国债和货币市场基金，并围绕这些产品构建 DeFi 协议。Ondo 致力于开发去中心化、可组合的协议，并提供量身定制的服务，满足组织、DAO 和高净值个人的需求。该平台旨在通过将现实世界资产（RWAs）引入 DeFi，弥合 TradFi 和 DeFi 之间的鸿沟。

　　Ondo Finance 是由 Nathan Allman 于 2021 年创立，团队成员在 Goldman Sachs、Fortress、Bridgewater 和 MakerDAO 等各种机构和协议中拥有丰富的背景。目前Ondo Finance进行了种子轮和A轮融资，金额共计24M，投资者包含Pantera Capital、Founders Fund、Coinbase Ventures 和 Tiger Global 等。

　　目前Ondo Finance有4个将代币化现实资产的产品OUSG,OMMF,OSTB,OHYG，还有一个由其团队开发的Defi借贷协议FLUX（现已出售给Neptune Foundation）。OUSG、OMMF、OSTB、OHYG这四种产品都是由Ondo Finance提供的不同投资组合的收益型基金，投资者可以使用USDC购买，获得不同收益的低风险份额。

　　OUSDG：Ondo Short-Term US Government Bond Fund，该投资组合的绝大部分将投资于 iShares 短期国债 ETF，还有一小部分 USDC 和 USD 用于流动性目的。iShares 短期国债 ETF 旨在追踪由剩余期限为一年或更短的美国国债组成的指数的投资结果。

　　OMMF: Ondo US Money Market Fund,该投资组合的绝大多数将采用 MMF(US government money market funds),还有一小部分 USD 和 USDC 用于流动性目的。

　　OSTB: Ondo Short-Term Investment Grade Bond Fund,该投资组合的绝大多数将属于 PIMCO 增强型短期主动型 ETF,还有一小部分 USDC 和 USD 用于流动性目的。该ETF主要投资于短期投资级债务证券，其平均投资组合久期通常不会超过一年。

　　OHYG: Ondo High Yield Corporate Bond Fund,通过投资广泛的美国高收益公司债券为投资者带来高收入。该投资组合的绝大部分将投资于 iBoxx高收益公司债券 ETF,还有一小部分 USDC 和 USD 用于流动性目的。

　　以上为四种产品为投资者提供不同收益率的同时伴有不同等级的风险。通常美国国债被认为是无风险资产，即OUSDG背后的资产具备无风险的特性，在此基础上，OUSG可作为抵押品，在FLUX进行借贷。

　　Ondo Finance通过与可信赖的第三服务提供商合作，采用基金结构，完成整个业务的流程闭环。

Tokennomics

　　ONDO为Ondo Finance发行的协议代币，按照以下比例分配：

思考与看法

　　关于RWA

　　RWA能将真实世界资产代币化。结合区块链特性，区块链金融相对传统金融更加开放，传统资产能够借助区块链面向更多投资者，对区块链用户而言，能够有更多可选择的投资标的。

　　不过RWA在代币化过程中的透明度、合规性，以及代币化的资产种类是限制RWA发展的因素。在多个环节如托管、赎回是否有合规机构参与，选择代币化的资产种类标准制定等等都是RWA协议需要解决的问题。

　　关于Ondo Finance

　　Ondo Finance为用户提供不同风险和收益的代币化金融产品，通过区块链让更多投资者能够接触到美国国债或债券。USDT和USDC这类由美元1：1支撑的美元锚定稳定币，其背后的公司Tether和Circle会将美元一部分用于投资短期美国国债（或其他资产），一部分存在银行中以满足用户赎回的流动性，Ondo Finance 的OUSDG相当于将用户持有美元的收益权归还。

　　不过OUSDG作为收益型代币，无法锚定价格，所以不能被大量用作交易对。需要更多的类似FLUX的借贷协议将其流动性给释放。

　　看法

　　RWA是一个值得长期关注的赛道，Ondo Finance也是一个值得长期关注的项目。RWA的发展涉及法律许可、机构支持、用户认可等多方面的因素，可能发展会相对缓慢，随着数字货币投资者需求增加，支持Ondo Finance产品的Defi协议增加，RWA赛道可能会在未来的某个时间点大规模爆发。