读懂MakerDAO的发展

长期路线Endgame

　　目标：三年内成为最大和最广泛使用的稳定币项目

　　实现路径：利用AI工具，创建subDAOs和并行产品开发的增长，构建由社区驱动的生态系统

　　Endgame总共分为五个阶段，简单来说：

　　1、统一MakerDAO和DAI品牌，发布Newstable和NewGovToken（MKR和DAI依然可以继续使用），Newstable和NewGovToken与原来的DAI和MKR可以自由转换。

　　2、发布6个SubDAOs和NewStable代币农场。MakerDAO通过将日常复杂性委派给 SubDAOs官话需要管理的工作量和复杂性。SubDAOs 还分为两类：FacilitatorDAOs 和 AllocatorDAOs，AllocatorDAOs 专门分配 NewStable 抵押品，处理边缘决策和运营效率，并尝试创新产品和增长策略；FacilitatorDAOs 专门按照他们的规范运行 DAOs 治理流程和规则集，如果他们负责的规则被打破或未被适当执行，他们将受到惩罚。所有 SubDAOs 重复使用来自 MakerDAO 的关键治理流程和工具。另外，

　　3、治理 AI 工具的发布。利用AI工具保证MakerDAO 生态系统所有原则、规则、过程和知识的统一数据结构构建的治理规则书能够对齐。

　　4、治理参与激励的发布。一旦治理生态系统在通过治理 AI 工具管理 DAO 方面变得熟练，Sagittarius Lockstake Engine (SLE)将准备好启动。SLE 激励 NewGovToken 持有者通过锁定他们的 NewGovTokens 并将其投票权委托给 AVCs 维护的对齐治理策略来深度参与治理。

　　5、NewChain 启动和最终的结束状态。NewChain 的启动将是Endgame启动过程的最后一步，NewChain 将是一个承载所有 SubDAO 代币经济学和 MakerDAO 治理安全后端逻辑的区块链。自此，MakerDAO生态可以自发运行，不会再发生重大变化。

　　Endgame 将简化并并行化 Maker 生态系统，推出新的统一品牌标识和 6 个新的 SubDAO 的旗舰发布，用户可以通过它们进行农耕，它们将引领无需许可的创新和抵押品分配。Endgame 还将引入强大的 AI 工具，帮助不那么硬核的治理参与者掌握系统的所有细节和正在发生的事情，并提供一个激励人们通过农耕奖励参与的治理参与奖励系统。Endgame 的最后一步将是部署一个新的区块链，这个区块链与以太坊紧密相连，同时增强了生态系统的治理安全性，并实现了 Endgame 的全部高级特性和代币经济学。

MakerDAO与RWA

　　美联储加息的背景下，Defi协议收益骤降，无风险收益低于“无风险”美债收益。MakerDAO作为Defi赛道龙头项目，在社区治理提案通过之后，将作为生成DAI的抵押品——USDC用于投资短期债券ETF。

　　根据makerburn.com显示，当前MakerDAO的短期债券持仓金额超过33亿，预计年收益大于90M美元。

　　根据数据显示，目前MakerDAO收入结构中，超过一半的收入是RWA带来的。

　　USDC和USDT的发行由美元1：1支持，Tether和USDC会将作为锚定物的美元拿走一部分用于投资短期美债，以获取收益。在美国加息的背景下，美债收益率持续走高，MakerDAO的RWA使该部分收益回归到自身。

DSR和EDSR

　　Spark Protocol是MakerDAO Endgame计划的第一个协议，以稳定币 DAI 和其它主流加密资产作抵押进行超额借贷的通用借贷协议。

　　DSR为DAI 存款利率, EDSR增强型 DAI 储蓄利率，用户可以通过在Spark Protocol存入DAI，赚取8%的年化收益。

　　此前MakerDAO 社区对于 EDSR 数值的设计方案，EDSR 的增幅倍率会随着 DSR 利用率的四种不同情况而动态变化，具体如下：

• 　　当 DSR 利用率低于 20% 时，EDSR 的增幅倍率为基础 DAI 储蓄利率（即我们最常说的「DSR」）的 3 倍，但最高上限为 8% ，由于当前基础 DSR 数值为 3.19% ，因此该范围内的 EDSR 数值将只会是 8%；

• 　　当 DSR 利用率处于 20% - 35% 区间内时，EDSR 的增幅倍率为基础 DAI 储蓄利率的 1.75 倍，因此该范围内的 EDSR 数值将约为 5.58%；

• 　　当 DSR 利用率处于 35% - 50% 区间内时，EDSR 的增幅倍率为基础 DAI 储蓄利率的 1.35 倍，因此该范围内的 EDSR 数值将约为 4.15%；

• 　　当 DSR 利用率超过 50% 时，EDSR 将不再生效，合约将仅采用基础 DSR 数值，即 3.19%。

　　不难看出，Endgame的核心逻辑为：1、搭建围绕DAI的Defi生态，生态内的协议（SubDAOs）能够搭建围绕DAI的Defi积木，实现经济内循环。 2、完成MakerDAO的去中心化自动运行。

　　MakerDAO未来将上线的各种协议为DAI提供更多的收益方式，通过MKR与各种协议的代币经济学提供激励，实现经济内循环，生态实现去中心化治理。