数据揭示市场处于牛市早期，山寨季尚未到来

　　加密研究员 Jake Pahor 对市场表达了自己的看法。在本文中，我们将深入了解市场的周期、BTC 主导地位、ETH/BTC 比率、稳定币流入、DeFi TVL、散户热情等多个维度，深入探讨我们在市场周期中所处的位置以及未来的走势。

市场周期

　　“历史不会完全重演，但往往会押韵。”

　　回顾之前的周期有助于了解接下来会发生什么。虽然不能保证完全相同，但能让我们了解资本的轮动。

　　我们目前正处于第一阶段 —— 比特币。

　　这是牛市的早期阶段，所有流动性都被吸引到最安全的资产 —— 比特币中。在波动性较大的资产类别中，BTC 的下行风险最低，再加上可能的 ETF 批准和减半，有巨大的增长潜力。

BTC 统治力

　　我们可以通过查看 BTC 主导图表来衡量和可视化这种资本轮动周期

　　自 2022 年 9 月以来，BTC.D 一直处于强劲的上升趋势，形成一系列 HH + HL（低点不再更低； 而高点更加高），表明趋势看涨。

　　当前比特币的市占比水平为 55%，创多年新高。

　　接下来要关注的水平约为 58-60%，因为此范围先前曾充当过支撑和阻力区域。

　　最终，BTC.D 将达到周期顶峰，并开始回落。随着风险偏好上升，资本将转向 ETH → 大盘股 → 山寨币。

ETH/BTC

　　另一个要看的重要图表是 ETH/BTC。

　　自 2021 年 12 月以来，ETH 一直表现不佳。表现为下降趋势和一系列 LL + LH （高点不再更高，而低点更低）。

　　当 ETH/BTC 触底并开始回升时，市场周期的第二阶段开始。

稳定币流入

　　自 2022 年以来，稳定币市值一直呈强劲下降趋势。这与资本退出空间一致，符合熊市的特征。

　　然而，我们可能正在看到底部形成的迹象。

　　• 2023 年 10 月 = 1240 亿美元

　　• 2023 年 12 月 = 1290 亿美元（+5%）

　　牛市 = 稳定币流入。

DeFi TVL

　　TVL 通常被视为滞后指标。然而，它对研究和了解整体趋势仍然有用。

　　自 22 年 6 月以来，TVL 一直在一定范围内波动。然而，自 10 月以来，我们看到了一个良好的上升趋势。

　　• 2023 年 10 月 = 360 亿美元

　　• 2023 年 12 月 = 500 亿美元（+39%）