比特币ETF通过后加密市场流入了多少资金?
1月11日,美国证券交易委员会(SEC)终于通过比特币ETF的申请,同时有11支比特币ETF上市。整个加密圈也随着这个消息迎来了一轮新的上涨,比特币价格在短暂的经历49000下跌至38500之后,再次逐渐回升,并成功突破53000美元关口。那么,比特币ETF是否真的正成为整个加密市场这一轮牛市的最大利好动力?在40多天的时间里,比特币ETF到底为比特币增加了多少资金入场?
从ETF通过以来,截至2024年2月25日,11支ETF持有的比特币数量从619491到732549个,共累计增持113058个比特币。比特币ETF的总持仓数据为73.2万个比特币,管理资金规模从285.9亿美元到372.1亿美元,累计增加86亿美元的资金规模。
根据这一数据统计,比特币ETF通过初始阶段的持仓平均价格约为46163美元,目前的平均持仓价格50803美元。
目前,比特币ETF的持仓量占总体供应的3.73%,这一数据超过币安交易所钱包地址59.6万个的比特币数量(coincarp数据)。目前比特币现货交易所前30家的持仓约为120万个(不含ETF托管的数量),从净增持的11万个比特币来看,ETF通过后为加密市场带来的直接新增流通需求占比约为9.34%,这也直接刺激了比特币的价格上涨至超过53000美元。
虽然比特币ETF的总体持仓量有所增加,但1月11日比特币ETF通过后的几天内,比特币价格却经历了从49000美元回调至38500美元的大幅下降。这一大幅下跌主要原因是来自于灰度的减持。
由于投资者在购买ETF的时候并不是直接购买比特币,ETF发行商需要根据二级市场的订单需求通过Coinbase等加密货币交易所购买相应的比特币现货来匹配市场流通。相应的,像灰度(Grayscale)这样的机构,由于此前灰度的比特币GBTC具有折价。因此,在ETF通过后,灰度需要出售相应的比特币份额来消除折价。
在美国SEC批准比特币ETF之前,灰度一直是比特币最大的持有者,并且由于GBTC的属性是一只无法赎回的信托基金形式,灰度的比特币持仓量一直以来处于只曾不减的状态。在比特币ETF通过后,这种状态被打破。由于ETF是具有赎回属性的基金,灰度的比特币持仓开始迅速减持。从61.7万个降至44.5万个。
这其中有几方面原因导致:其中最重要的原因是灰度比竞争对手高6倍的收费管理费,就目前公布的各个ETF的管理费来看。多数ETF的管理费维持在0.49%-0.19%的区间,只有灰度的管理费仍维持在1.5%。是其他对手的约6倍。对于投资ETF的大资金客户来说,灰度的管理费显然不占优势。另一方面,曾是GBTC前十持仓的Ark自己建立了ETF(ARKB),也会将资金转移至自家的ETF池中。以及GBTC不再具有折价的套利空间,也导致了许多GBTC持有者转移仓位。
与之相对的是,贝莱德(BlackRock)推出的IBIT从1月10日的228个比特币增持到如今的12.69万个比特币。贝莱德是全球最大的资产管理公司,其在全球管理的资金规模约为8.9万亿美元。无论从客户资源还是品牌效果上,都是众多ETF产品中最具竞争力的一支。目前,贝莱德管理和富达投资的比特币ETF持仓量已超过MicroStrategy公司的19万个 。另一家ETF发行商Fidelity也将比特币的增持份额增加至9.16万个,这两家机构几乎将灰度减仓的比特币全部吃进。因此,从这个角度来看。比特币ETF的持仓增量还没有显现太大的效果,而是处于各个发行商之间互搏的阶段。
ETF通过后,各个ETF基金公司似乎成为市场最受热捧的企业。事实上,这一次的政策落地,收益的大的更可能是Coinbase,其在2024年有机会重回加密交易所领头羊的位置。
在所有发行的ETF当中,除了Fidelity进行自我托管了9.1万个比特币之外,其他几乎所有的ETF基金都选择了Coinbase作为持仓比特币的托管方。Coinbase目前为ETF发行方托管的比特币数量达到了63.7万个,占所有EFT持仓的86.9%,超过Binance的持仓的59万个。
Coinbase公布的2023年第四季度收入为9.5379亿美元,超过了市场普遍预期的8.2236亿美元。其财报表示,2023年Coinbase的客户资产托管收入为2000万美元。根据行业较低的0.1%费率来算,仅比特币ETF目前的托管资金324亿美元在2024年就将为Coinbase带来3249万美元的收入,未来也会随着ETF规模的增长而增加。
除了灰度之外,贝莱德和富达投资则是目前的ETF发行商中最不可忽视的中流砥柱。贝莱德目前的ETF产品有427个,IBIT产品的总资金管理(AUM)为65亿美元,在贝莱德ETF产品中排名在82名。随着市场趋于成熟,IBIT在其中的排名仍有望继续上涨。而另一个资产管理巨头Fidelity Investments(富达投资)也紧随其后,约为46.5亿。目前,灰度、贝莱德、富达投资的总资金管理规模合计占ETF的90.6%。
根据其三家的费率标准来算,维持目前的份额的情况下。灰度的管理费收入约为3.4亿(费率1.5%),贝莱德约为1600万美元(费率0.25%),富达投资约为1100万美元(费率0.25%)。当然,灰度如果继续维持目前的管理费水平,可能将很快失去目前的比特币持仓规模。
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