如何抓住高性能链上 DeFi 机遇？

　　得益于L2（第二层扩展方案）的增长，以太坊生态系统仍然是大部分去中心化金融（DeFi）项目所驻扎的地方。然而，Solana、Avalanche以及其他高性能链的近期成功表明它们将在未来的DeFi领域中扮演重要角色。

　　然而，高性能链与以太坊在一些方面存在差异，这些差异可能无法被在以太坊生态系统中经验丰富的DeFi开发者充分理解。

　　以下我将讨论我认为与DeFi项目相关的四个最重要的技术差异。了解这些高性能链的特点的开发者将能够抓住在熟悉的以太坊领域可能不可行的机会。

　　1、吞吐量

　　高性能链的一个显著特点是极高的每秒交易数（TPS）。这种技术改进为DeFi应用提供了以太坊主网上无法实现的一系列功能。在当前的以太坊第二层解决方案中，要实现快速的最终确认非常困难，这不仅由于生成证明（zk）和防欺诈纠纷（op）所需的时间，还由于主网上的12秒最终确认时间。因此，在目前阶段，高性能链是唯一可行的完全链上订单簿的位置。通过像Block-STM这样的技术的动态并行性，订单簿的并行处理能力使得较新的中央订单簿（如Econia）能够减少争用并最大化吞吐量。

　　要实现“完全链上”，订单簿必须能够支持不仅交易结算（资产在钱包之间的转移），还有交易撮合引擎（交易者发出竞价的地方）。后者更难以在链上托管，因为订单簿必须吸收大量的垃圾信息。尽管与AMM相比，订单簿需要更好的流动性和吞吐量，但它们为交易提供了更加资本高效的市场结构，因为它们不需要被动的流动性提供者。

　　对于新项目来说还有另一个机会：虽然现货去中心化交易平台（DEX）以订单簿定价资产，但具有合成衍生品的DEX通常需要外部基础设施来获取价格信息，即预言机。虽然高性能预言机正在出现，但许多传统预言机无法支持具有小于1秒最终确认时间的链所需的延迟。

　　2、gas费用

　　高性能链上较低的gas费用，结合高吞吐量和低延迟，对于高性能链上的DeFi应用构建者，尤其是DEX聚合器，有许多影响。

　　聚合器从各种链上甚至链外的流动性来源获取最佳价格。但由于以太坊主网上的高gas费用和较高延迟，价格通常只能从一个DEX/链外来源获取。

　　然而，在高性能链上，低费用和低延迟使得聚合器能够在不同的流动性场所找到资产的最佳价格。换句话说，聚合器可以在一个DEX上交换Token，然后如果该路径提供最佳价格，再在另一个DEX上进行交换，或者选择更复杂的路径。因此，在高性能链上，聚合器的定价比在以太坊主网上更具竞争力。

　　Solana的故事相当具有代表性。Solana的主要聚合器Jupiter控制了约80%的交易流量（排除了机器人）。这与以太坊主网形成了鲜明对比，在以太坊主网上，大量交易流量仍然通过DEX前端进行，多个聚合器控制着约40-50%的订单流量，而没有任何一个前端控制超过30-40%。这意味着在高性能链上，流动性和订单流量自然分离；聚合器将始终在多个场所获取一个交易的最佳价格，这自然导致他们不建立自己的流动性（很可能无法提供最佳定价）。流动性来源（例如AMM、订单簿）可以尝试建立自己的专有订单流量，但它们很可能无法与领先的聚合器在定价上竞争。

　　此外，桥接基础设施和基于意图的协议的进展使得更高的层次可能出现：用于高性能链的跨链聚合器。随着活动越来越分布在不同的L1链和与以太坊生态系统完全不同的架构之间，似乎存在一个独立的跨链聚合器的空间。

　　因此，高性能链上的聚合器是“赢者通吃”的，并且具有巨大的机会。

　　3、验证者选择

　　为了支持极高的每秒交易数（TPS），许多高性能链在它们的共识协议中在去中心化方面做出了妥协。它们可以通过DPoS、验证者集群等方式实现更高的可扩展性，通过不向整个大型节点网络广播来有效提高交易传播速度。

　　作为共识协议的一部分，许多高性能链使用确定性的领导者计划——一组预定义的验证者负责对交易进行排序。因此，交易排序在很大程度上依赖于被选为领导者的验证者，因为他们处于独占和预定的位置。这与以太坊不同，以太坊的验证者是伪随机选择的。

　　领导者或代表可以通过各种方式进行选择，但确定性领导者计划的结果是某些验证者可以构建更多的区块并获得更大的奖励，这是自我强化的——这些验证者通常会积累更多的股份。此外，由于对状态访问的要求更加强烈（以支持高TPS、并行化等），高性能链通常具有更高的硬件要求，这意味着验证者的准入门槛（以前的成本）更高。

　　这种动态为广泛投票提供了一系列优势，尤其是对于流动投票Token。 （尽管以太坊上的验证者选择非常重要，但它通常对整体投票收益率影响不大。）基本上，一些具有最佳验证者访问权限的流动投票Token可以通过更高的收益率获得结构性优势。对于高性能链来说，还存在一个机会，即采用类似于以太坊的共享安全性/再投票层的机制，使得具有对最佳验证者访问权限的项目可以通过再投票进一步增加其收益率。

　　4、区块构建/排序

　　区块构建过程在不同的链上有所不同，但总的来说，高性能链和以太坊主网之间存在重大结构差异，这对MEV产生了重大影响。

　　使用预定的领导者计划或代表来验证交易可能会给交易的包含带来挑战。先进先出（FIFO）模型有时需要搜索者通过向链上发送大量交易来尝试首先将它们包含进去，而不能通过捆绑交易有意地排序。不同的gas费用市场设计（特别是Solana的本地费用市场）也意味着优先费用并不总是增加交易被包含的机会。这些架构使得执行夹击攻击等MEV策略变得具有挑战性。

　　此外，一些链，特别是Solana，没有公共内存池，这使得外部MEV搜索者更难以调查交易并对它们进行排序以执行MEV策略。像Aptos这样的流水线和并行化的区块链可以通过在并行执行阶段之前随机重新排序交易来潜在地破坏夹击攻击。

　　因此，高性能链上的MEV机会在结构上是不同的。链架构的细微差异经常对MEV产生重大影响。像Solana上的Jito拍卖这样的区块构建机制仍然是建设者的重要机会。这些架构为新型MEV基础设施创造了机会，但这个领域的研究仍在进行中，对于主网上的MEV了解还远远不够深入。

　　5、总结

　　许多高性能链生态系统处于非常早期阶段，它们大致上跟随了以太坊DeFi的发展。然而，上述稍微的分歧（可能还有其他我没有讨论到的）可能会极大地影响某些领域的发展轨迹，为DeFi建设者创造巨大的机会。