比特币生态 VS以太坊生态，接下去的领头羊是谁？

WikiBit 2024-03-13 13:00

一览以太坊生态新动态

　　最近一段时间以太坊上涨非常强势，继前几日突破3500U、创2022年5月以来新高之后，这两天又突破4000U，且从过去30天的涨幅来看，以太坊以62%的涨幅超过了比特币，确实在不少人的意料之外。

　　不过细数以太坊的生态发展情况，从不断增长的通缩数据、一路测试顺利即将上线主网的坎昆升级，到如今的质押和再质押ETH量一路高涨，以及接下来5月份的ETH现货ETF的通过预期，确实多重利好叠加，ETH价格一路高歌猛进也是情理之中的事情。

　　那么，接下来这些利好真的会一一兑现吗？目前以太坊的生态发展情况到底如何？来看数据说话。

　　以太坊通缩情况

　　过去532天比特币和以太坊通胀/通缩数据趋势图

　　以太坊自2023年1月16日开始，正式进入通缩阶段，即每日新产生的ETH数量少于被燃烧的ETH数量。具体来说，目前ETH的年通缩比率为0.239%。

　　对比行业龙头比特币，年通胀比率是1.716%，虽然总量是有限的，但每天在持续不断地产出新的比特币。因此，当我们说“比特币总量有限、所以每一枚比特币都是非常珍贵”的时候，更能凸显目前通缩状态下ETH的价值。

　　随着以太坊生态的蓬勃发展，以太坊的燃烧总量持续增加，让以太坊的通缩比率增大，从而让市场上流通的以太坊越来越少。

　　再质押赛道迅猛发展

　　不仅仅是以太坊的通缩比率增大让流通的以太坊越来越少，随着以太坊上流动性质押、再质押赛道的发展，大量以太坊被锁定在链上，导致流通中的以太坊数量进一步急剧减少。

　　OKLink以太坊质押合约相关数据显示，目前以太坊的总质押量已经超过4000万枚，占以太坊流通市值的34%以上，验证者总数突破126万，虽然大多数验证者都是奔着以太坊的升值和质押收益率来的，但不管怎样，对于以太坊整个网络的安全性来说，都是很大的利好。

　　以太坊质押合约数量

　　而且，据Stakingrewards相关数据，作为质押金额遥遥领先的公链，以太坊在过去7天的质押流量一直是净流入的状态，和排名靠后几名的公链对比明显，现阶段以太坊质押对投资者的吸引力显而易见。

　　质押市值排名前五公链一览

　　当然，近期以太坊质押量的暴涨，离不开再质押（restaking）赛道的发展。

　　再质押最先是由Eigenlayer的创始人提出的，其核心是允许将已经质押在以太坊主链上面的ETH，再次质押在其他协议上面，让其他协议能共享到以太坊的安全性，从而降低其链自身的安全成本。参与再质押的投资者，不仅可以获得质押以太坊的收益，而且还有再质押的收益。

　　所以，再质押创造了一个三方共赢的结果：

　　对于使用再质押的协议来说，在享有与以太坊几乎同等级安全性的同时降低了安全成本，而且，吸引大量ETH持有者进入生态、参与其生态发展；

　　对于ETH质押者来说，不仅同时享有以太坊质押和再质押的收益，而且还有大量Airdrop预期；

　　另外，对于以太坊主链来说，再质押机制让其自身的资产拥有更多赋能场景，且刺激持有者锁定ETH带来更大的升值空间。

　　因此，以Eigenlayer为龙头的再质押赛道在这几个月中迅猛发展，而且，也吸引越来越多的机构资本入局。以Eigenlayer为例，从2022年5月到现在不到两年时间，已经完成了四轮融资，最近一期融资由a16z注入，单笔融资达到1亿美元，目前四轮累计融资达到1.6亿美元以上，作为一个新兴赛道，再质押确实已经迎来风口。

　　目前，Eigenlayer的总TVL已经超过110亿美元，在所有DeFi项目中TVL仅次于Lido和AAVE，排名第三。流动性再质押赛道的相关项目TVL都增长显著，7日增幅都在10%以上。

　　流动性再质押赛道相关项目TVL增幅情况

　　再质押协议的迅猛发展以及生态Airdrop预期，刺激更多的ETH持有者参与到ETH的质押和再质押中，从ETH质押比例和再质押协议TVL的快速增长可见一斑。这些都让流通中的ETH数量进一步减少，给ETH带来新的上升空间。

　　坎昆升级

　　当然，坎昆升级对于以太坊来说，自然也是非常大的利好因素。

　　关于坎昆升级的文章前面已经写过很多，有兴趣详细探索的朋友可以阅读我们的历史文章《传说中的以太坊坎昆升级将带来哪些实质性利好？》。对以太坊主网来说，坎昆升级是一次重要的硬件升级，主要提升以太坊主网的可扩展性、安全性和可用性。

　　当然，对用户来说最大的感知是，以太坊在经过坎昆升级之后，其Layer2上面的费用会降低很多，在目前的基础上，降幅可能达到14倍以上，大致相当于Solana等公链的Gas费水准，而且也会大大提升Layer2的吞吐量。这点，主要是因为坎昆升级中的EIP-4844大大降低了Layer2协议中数据上ETH主链的成本，以及推动了以太坊分片计划的进程。

　　以太坊链上各Layer2项目TVL增长情况一览

　　除此之外，本次坎昆升级还有一个比较重要的升级是EIP-4788，优化了以太坊共识层和执行层之间信息的互通问题，这个改进非常利好流动性质押、再质押赛道以及跨链桥相关项目，提升了他们的安全性和运营效率。

　　因此，总的来说，坎昆升级不仅大大降低了Layer2的费率、提升吞吐量，利好以太坊上Layer2的发展，方便吸纳大量新的资金进入Layer2参与生态建设，而且，对于流动性质押、再质押赛道也是一大利好，坎昆升级的成功，将带来以太坊生态的再次突破。

　　目前，坎昆升级已经在以太坊的所有测试网（包括Georli、Sepolia和Holesky）上成功部署，计划于今年3月13日上线主网，上线日期近在咫尺，以太坊及生态相关项目的价格也一定程度上反应了坎昆升级的预期。

　　以太坊现货ETF通过的概率

　　自SEC在今年1月10日批准了10支比特币现货ETF之后，人们开始把目光转向以太坊现货ETF。

　　毕竟，比特币现货ETF的通过，对比特币以及比特币生态来说都是极大的利好，短期内比特币的涨幅就是最好的证明。

　　但是，以太坊ETF会如期通过吗？

　　目前，已经有包括贝莱德（BlackRock）、Hashdex、ARK 21Shares、VanEck等在内的7家机构申请了以太坊现货ETF，在SEC数次推迟批准之后，最晚将于今年5月份决定是否批准相关机构的以太坊现货ETF申请（见下图）。

　　以太坊现货/期货 ETF申请情况跟踪图表，来源：blockworks

　　当然，以太坊现货ETF是否通过的关键在于SEC将以太坊认定为商品还是证券。目前的分歧在于，以太坊的整个机制和比特币有很大的不同，以太坊没有固定的总量，而且以太坊的持有者可以将其质押以换取收益。

　　这点，让不少人认为以太坊有被认定为证券的风险。