全面解析 TON 生态：进展、用户获取与潜在风险

WikiBit 2024-08-19 12:00

尽管TON区块链显示出与Telegram的用户基础整合的巨大潜力，并获得了快速增长和主要资金支持，但仍面临集中风险、平台依赖、监管不确定性和技术挑战。

　　本文中提到或链接的内容和材料仅供参考。相关信息不构成财务建议，不应被视为此类建议。我们建议您始终进行自己的研究，并在必要时寻求独立的建议。

　　过去几个月中，TON 生态系统无疑引起了广泛关注。在整个加密行业渴望突破性应用和大规模采用的背景下，Telegram 拥有的9亿用户为 TON 生态系统实现这一宏伟愿景提供了极大的潜力。

　　这只是加密原住民/投机者为价格波动而追逐的又一个热门叙事，还是 TON 真正有机会让加密货币跨越鸿沟？我们对生态系统进行了快速扫描，以了解其中的机遇和风险。

　　希望 TON 团队经常探索超级应用的概念，类似于中国的微信，旨在将即时通讯、社交网络、去中心化金融（DeFi）和电子商务等服务结合在一起，并由 TON 的区块链技术支持。他们的愿景是让这个应用成为通往 Web3 的入口，利用其现有的用户基础，吸引数亿用户，并在 Telegram 用户友好且无缝的环境中实现数十亿次交易。最终目标是利用 TON 已经建立的分发渠道，逐步向 Telegram 的用户群体介绍和熟悉链上工作流程。

　　虽然我们认为 TON 可能难以追随微信的步伐成为超级应用，毕竟微信的成长得益于中国政府的支持、与中国银行基础设施的无缝整合、以及微信早期发展过程中缺乏竞争等独特条件，但我们确实认为 TON 生态系统正在积聚势头，在短期到中期内成为 Web 3.0 用户引导的最大渠道。

　　链上指标的爆炸性增长 TON 生态系统内的增长指标令人瞩目。链上的日活跃用户数在短短六个月内从20万增长到40万，而钱包数量则从不到1000万激增至超过4600万。

　　来源：Token Terminal, TON Stat

　　1、稳定币增长

　　要让任何区块链生态系统繁荣发展，稳定币已成为支持资金转移、DEX 交易和永续合约交易等成熟用例的关键基础。因此，我们将稳定币的整合和增长视为生态系统增长的关键指标。值得注意的是，2024年4月，Tether 宣布直接集成到 TON 中，支持原生铸造和赎回功能。这一举措为 DEX 提供了更深的流动性，并引入了更多的资金。稳定币的流动性在短短三个月内增长到超过 6 亿 USDT。

　　来源：Token Terminal, TON Stat

　　2、来自顶级基金和交易平台的投资

　　在过去两年中，TON 吸引了来自东西方顶级基金的重大投资。值得注意的投资包括：

来自欧洲风投 Runa Capital 的 600 万美元
来自 DWF 的 1000 万美元
来自 Mirana Ventures 的 800 万美元
Pantera 最近宣布了他们对 TON 有史以来最大的一笔投资

　　此外，TON 还从 KuCoin、Animoca、MEXC、Mask Network、CoinFund、Kenetic Capital 和 Hypersphere 等主要参与者那里获得了未公开的投资。据未经证实的消息称，这些投资条款通常包括从市场价格打五折，并有一至四年的归属期。

　　3、开发者生态系统的增长与热门生态项目的病毒式传播

　　在过去的十二个月中，TON 生态系统中的开发者数量从 100 增长到 300，其中中国和俄罗斯社区做出了显著贡献。与 Telegram 应用的独特集成使得可以创建称为 Telegram 小程序的小型应用程序，这些程序跨平台并在所有运行 Telegram 的设备上同步。这种集成使得用户可以直接在应用中轻松与 TON 区块链进行交互。

　　一些领先的生态项目包括：

NOTcoin，这是一款基于 Telegram 的“点击赚钱”游戏，已在 BN 上市，市值最高达到 24 亿美元。
Banana Gun，一个领先的 Telegram 机器人，也在不久后于 BN 上市。
CATIZEN，一款 Telegram 小游戏，已获得 BN Labs 的投资。
Hamster Kombat，另一款病毒式传播的 Telegram 小游戏，最近在 OKEX 上市。

　　截至 8 月 9 日，Toncoin (TON) 也已在 BN 上市。这次上市可能会增加 TON 的交易量，并为那些希望持有 TON 的人提供更好的便利。

　　以下是对 TON 生态系统中正在开发的领先生态项目的简要扫描，涵盖小游戏、交易机器人、上/下车基础设施、钱包和 EVM 层 2 等领域。

　　像 NOTcoin、CATIZEN 和 Hamster Kombat 这样的最受欢迎的游戏，都是简单的点击类游戏，具备强大的金融化机制，易于用户接受。

　　交易机器人也是一个流行的用例，在 meme 交易热潮中找到了产品市场契合点。

　　TON 通过 TON Open League 奖励计划激励生态系统。Open League 的资金通过基于表现的竞赛、简单的Token挖矿机制、空投和任务以及流动性池提升等方式分发。

　　Notcoin 作为首个广泛整合于 TON 生态系统的生态Token，为其他项目的用户获取提供了启动平台。

　　CATIZEN 的示例截图

　　Hamster Kombat 的示例截图

　　4、谨慎一面：潜在风险

　　TON 的供应量相当集中，因为前 100 个钱包持有超过 93% 的供应量。

　　让我们稍感安慰的是，在这些显著的大钱包中，排名第一的钱包地址 EQDtFpEwcFAEcRe5mLVh2N6C0x-_hJEM7W61_JLnSF74p4q2 持有 25% 的总供应量，这是 TON Believers Fund，一个由社区驱动的项目，用于集中奖励和存款，并在 2025 年 10 月 12 日开始的 2 年锁仓期后在 3 年内分发；TON Believers Fund 允许任何 TON 持有者在 2023 年 10 月之前将其Token锁定五年。

　　截至本文撰写时，约 13 亿 Toncoin（超过总供应量的 20%）被锁定在此合同中。排名第二的钱包地址 Ef8zMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzM0vF 持有 13% 的供应量，是一个负责验证者选择和奖励分配的智能合约，称为选举合约（elector contract）；TON 基金会还停用了约 11 亿 TON，这些 TON 由大型早期矿工钱包持有。Telegram CEO Pavel Durov 在他的 TG 群组中表示，Telegram 将把自身持有的供应量限制在 10% 以内，并将超出部分的储备出售给投资者，设定了 1-4 年的锁仓和归属计划。

　　依赖 Telegram 平台存在显著风险。Telegram 的政策或用户基础的任何变化都可能直接影响 TON 生态系统。

　　关于加密货币和区块链技术的监管不确定性可能会影响 TON 的增长和采用。这包括全球各国政府可能实施的打击或严格监管。

　　尽管 TON 网络的技术架构具有创新性，但也存在一定风险：使用自定义编程语言 FunC 和 TON 虚拟机（TVM）可能成为开发者采用的障碍，相较于更广泛使用的语言，如 Solidity（EVM）或 Rust。

　　我们认为，TON 生态系统中的应用在整体用户体验和界面方面还有很大提升空间。我们的研究分析师尝试了各种应用，并报告了以下几个问题：