加密货币发展的下一阶段

　　随着区块链技术的发展和区块空间的商品化，加密货币的价值将更多地转向应用层，未来的关键在于推动用户实际使用DeFi应用。

　　经过广泛的研究和团队内的有趣讨论后，我们很高兴能够分享我们对加密货币下一阶段和DeFi教育未来的愿景。

　　自加密行业早期以来，市场一直高度重视区块链技术。最初，区块空间非常稀缺。比特币每秒只能处理大约7笔交易，而且当时没有其他区块链。开发者和投资者纷纷涌向市场，试图构建和支持“下一个比特币”，这导致了数十条新链的出现。

　　区块链之后最成功的新范式是智能合约。以太坊率先推出了构建DeFi所需的技术，但在第一个去中心化交易平台和借代应用上线不到一年内，进行一次Token交换或安排一笔小额贷款的费用就可能高达50美元。

　　虽然以太坊每15秒处理一批交易（相比之下，比特币每10分钟处理一次），但仍然没有足够的交易容量来满足DeFi和NFT的增加需求。

　　1、供求的基本法则如预期运作

　　希望进行有利可图的DeFi交易的人们推高了区块空间的价格（更高的gas费）；同时，这一价格信号使得资本和人才集中于增加区块空间的供给以满足需求（创建新的区块链）。

　　加密货币交易容量的扩展分为横向和纵向：

　　纵向扩展通过运行强大的服务器将每秒交易量从几十笔提高到数万笔（如Solana）；

　　横向扩展创建了新的基于以太坊的链，这些链被设计为独立的区块链（Layer 1：Avalanche、Fantom、Polygon）以及以太坊上的rollup层（Layer 2：Arbitrum、Base、Optimism、zkSync）。交易费用已从数十美元下降到几分钱的零头。软件工具的改进使得应用开发者可以轻松地在他们自己的L1区块链（Appchain）上部署应用，且大公司正在以太坊Layer 2上构建rollup。

　　我们的结论是：区块空间现在已成为一种商品，不再稀缺。

　　这一转变需要对您的长期投资论点进行审查。加密行业正在蓬勃发展，我们仍然预期将会有显著增长。我们需要问：价值将在哪里积累？

　　尽管区块链之间存在显著差异（特别是在去中心化和安全性方面），但应用程序的“后端”并不是大多数用户首先注意到的。

　　DeFi用户可能会根据他们想使用的产品和服务的可用性、交易成本、用户界面和用户体验，以及信任/安全性/营销来选择服务提供商。有几条安全且成熟的区块链，我们认为用户，包括机构投资者，将相对不在意具体使用哪条链。

　　有了许多区块链可供选择，市场力量将把费用利润压缩到比运行验证器/序列器/节点硬件成本略高的合理百分比。运行中心化的L2序列器可以非常有利可图（如果你的用户群有除了去中心化之外的其他理由来信任你的链）。完全去中心化的链有较高的交易成本，但现在有足够的供应和更高效的区块空间使用——这些成本在大规模采用期间将保持在合理范围内。

　　2、论点：价值将流向应用层

　　目前，加密货币的总市值为2.15万亿美元。其中，两大主流区块链（比特币和以太坊）的总市值为1.51万亿美元，占70%。按市值排名前12的加密项目（不包括稳定币）如下：

• 比特币：1,2020亿美元
• 以太坊：3,040亿美元
• 币安BNB：792亿美元
• Solana：698亿美元
• 瑞波XRP：322亿美元
• 狗狗币：145亿美元
• 波场TRX：139亿美元
• Toncoin（Telegram）：137亿美元
• 卡尔达诺：127亿美元
• Avalanche AVAX：99亿美元

　　这些总市值为1751.9亿美元，占总市值的81.5%。

　　稳定币占0.17万亿美元，约为8%。这意味着较小的Layer1区块链、带有Token的Layer2区块链，以及所有使加密货币有用的应用程序，总共约占加密市场市值的10%。

　　如果没有这些应用程序，在链上除了发送/接收Token以外将无事可做（甚至无法进行Token交换）。

　　随着下一个十亿用户加入加密货币领域，我们的观点是，大部分价值将被应用层捕获。因此，DeFi应用的总价值应增长得比Layer 1链的总价值更快，超额回报将来自于支持那些最优秀的应用程序。

　　3、过去30天DeFi各个垂直领域的费用和收入

　　1）质押：Lido的客户通过质押ETH赚取了7700万美元，其中770万美元作为收入归于协议。Solana的Jito为用户促成了4260万美元的质押奖励，获得了170万美元的收入。

　　2）借代：去中心化货币市场Aave赚取了467万美元的收入；稳定币发行商MakerDAO获得了697万美元的收入。

　　3）交易平台：BSC的PancakeSwap通过交易费获得了467万美元的收入；Base的Aerodrome赚取了1670万美元。Uniswap Labs通过其网页界面收取的费用获得了713万美元的收入。GMX（衍生品交易平台）从交易费中获得了144万美元。

　　4）工具：与网站交互相比，Telegram机器人提供了更好的交易体验。其附加值非常高，以至于它们可以收取显著的费用，通常为交易价值的1%或更多。收入最高的机器人是Photon（1460万美元）、Trojan（865万美元）、Maestro（380万美元）和Banana Gun（352万美元）。

　　5）自动化：迄今为止，最成功的子领域是发射台（Launchpads），它们自动化了生成Token智能合约、从公众筹集初始流动性、以及在去中心化交易平台部署流动性池的流程。市场领导者Pump Fun实现了2353万美元的收入。

　　在上述领域中，有几十个协议每月稳定产生超过100万美元的收入。用户愿意为那些能够增加价值的应用程序支付费用。但是，大多数用户无法告诉你应用程序的后端技术细节，包括其区块链是如何运作的。

　　4、这对“主流币”意味着什么

　　DeFi Education成立的理念是，加密货币具有抗审查、全球访问、无需许可的金融交易以及为所有人提供开放的构建平台的特点，这将创造独特且令人兴奋的用例，改变我们现有的生活方式。

　　随着我们在这个行业投入的时间越来越多，我们开始更接近实际项目、市场，并逐渐开发出自己的“优势”。因此，DeFi Education的新闻通讯随着时间的推移变得越来越专注于交易和市场。

　　我们现在正在按下重置按钮。

　　我们专注于学习如何构建、使用和从DeFi协议及其他加密应用程序中获利（例如挖矿、购买Token）。虽然投资者过去常常通过投资比特币、以太坊或Solana来表达对加密行业增长的看法，但这种策略未来是否会继续表现良好仍有待讨论。

　　需要考虑的主要问题是，主流币本质上是市场的“贝塔系数”，除非你在加密领域是一个完全的被动参与者，否则你可能需要了解山寨币市场。市场的“贝塔系数”对所有人都是可用的，包括那些对加密货币一无所知的人。

　　任何人都可以买入并持有比特币或以太坊。即使是老一辈的养老金基金，现在也可以通过ETF购买。如果你想在加密货币领域不断提升和超越，你需要提前掌握加密领域的主要趋势，尤其是在应用程序和协议层面。

　　Crypto Twitter和现实相去甚远。

　　加密货币的未来不是在同一批人之间来回交换没有价值的Token（尽管这可能很有趣）。

　　我们也不想过一种每隔四年等待一次“退出流动性”的生活，而在此期间没有任何进展。

　　尽管我们曾经交易过MemeCoin，但我们认为它们在公众视野中变得过于主导。未来只能由那些正在阅读这篇文章并相信加密为中心的未来的人来构建。你问，为什么那个未来是值得的？

　　5、以加密为中心的未来

　　布莱恩·阿姆斯特朗最近的一条推文揭示了科技采用过程中可能出现的意料之外的曲折变化。

　　支付（和汇款）是一个显而易见的加密货币用例——这是我们许多人在网上交易时使用的！Coinbase可能会将USDC支付带入现实世界。

　　Coinbase部分拥有USDC的发行方，其广泛应用将通过他们从基础资本中赚取的收益为Coinbase带来巨大的收入。这意味着他们有很大的动机推动这一业务的增长，从而将数百万人带到链上。基于这一倡议等因素，我们相信Coinbase将通过Base打造历史上最成功的链上业务之一。

　　Coinbase在Base上的成功应该成为概念验证，为生态系统建设创造机构级的需求。为什么一家拥有现有品牌的大公司不希望其用户通过一个能为其带来收入的网络进行交易呢？要使智能合约链具备可持续的长期需求，必须要有不断增长的价值创造，这才值得创始人、高管和其他商业人士投入时间。

　　索尼是首批尝试的品牌之一，本周推出了他们的以太坊L2“Sonium”的测试网。我们计划进行测试。我们希望看到的是，索尼利用其作为公司的独特价值主张将人们引入加密货币领域，而不是简单地与其他L2竞争，争夺现有的加密本土用户的注意力。有许多大品牌的企业项目对行业没有起到太大作用。一个L2能打破这个魔咒吗？

　　自从我们初次参与加密行业以来，最大的挑战之一就是试图让人们相信去中心化的重要性。如果一个网络不是去中心化的，就很容易受到攻击。这反过来又使区块链的所有其他功能及其上构建的一切面临被审查的风险，甚至在极端情况下，还可能遭受盗窃或失败。

　　同时，以去中心化的方式协调人类活动已被证明是困难且低效的。大多数“去中心化自治组织”（DAO）已经逐渐消失，治理流程阻碍了快速的业务操作，并且那些应该参与治理的人也缺乏参与度。这就为让中心化组织构建去中心化技术提供了强有力的理由——前提是他们能够真正做到（因为一旦有钱进来了，让人们去中心化是很难的）。

　　加密货币的无信任、无需许可和抗审查特性依赖于去中心化。从技术角度看，这一根本问题已经解决（以太坊），但在构建初创公司和应用程序方面，中心化组织已经被证明是有效的。因此，无论是大公司还是个人或小型匿名团队，都应该被欢迎在加密领域进行构建。然而，他们应当将关于人们可以在链上做什么、说什么或发布什么的传统观念抛在脑后，并拥抱加密货币的开源、开放世界文化。

　　无论企业增加了多少价值，加密货币真正是为普通人而存在的。

　　你可以从今天开始学习编程，并部署你认为应该在链上存在的东西。你可以通过私信或在Twitter上发布信息，轻松获取一些用户。如果你的产品确实不错，而且你能破解分发渠道，你可能会获得大量用户。即使这没有发生，你也会建立有价值的联系并提升你的技能。

　　在世界上任何地方，任何时间，没有任何东西能阻止你去做这件事。你不需要经历任何典型的繁琐流程。这就是加密网络赋予我们的经济自由的强大之处。

　　机遇基本上就是钟形曲线的梗图。在一端，最佳机会是面向消费者的应用程序；在另一端，则是面向机构的应用程序和超高净值人士（UHNW）。机构业务的门槛更高，但对于金融用例来说，这显然是一个更大的市场。

　　关键在于如何让消费者上链，而不仅仅是让他们成为加密交易者的“退出流动性”。换句话说，仅仅引导他们购买Token，而不是使用应用程序和产品，这并不会为加密货币创造最长期的价值。这种做法只能通过为加密协议创造收入（这很重要）来立即产生价值，但它并不能从长远上解决行业的“闭环”问题。

　　如今最大挑战其实不是构建应用程序（尽管我们始终欢迎更多开发者），而是如何让人们使用这些应用程序。随着L2变得极其快速且使用成本低廉，建立真正的商业和应用程序的能力已呈指数级提升。而与此同时，以太坊作为L1仍然保持着去中心化。Solana在服务活跃的加密原生用户方面也做得非常出色。

　　这个问题应该是那些希望在加密领域成功的人的首要考虑。

　　作为投资者或交易者，你通过购买被低估的资产和出售被高估的资产来获得回报。从研究中获得的阿尔法帮助价格趋近于基本面价值，为其他市场参与者提供服务。在短期内，将流动性转移到需求较高的链上（套利）或为清算订单提供费用，这些成功的努力也值得报酬。

　　创办公司或协议是一条合法的路径。

　　在加密领域以技术角色、销售/市场营销等方式开始职业生涯也是如此。我们对加密职业持乐观态度，并认为掌握加密知识可以提升你在相关领域的竞争力。

　　如果你有时间、技能和资本投入，你绝对可以通过基于知识和研究明智地分配资本，从而超越被动持有。这是我们当前的重点。

　　我们最初并没有打算创建一个投资建议的信件，而是希望教授如何深入理解和使用技术，并为人们创建一个开发自己投资流程的框架。随着时间的推移，我们因一些优秀（且有些逆向！）的市场预测而闻名。虽然市场背景很重要，但我们可以亲身告诉你，深入了解行业后，你的投资/交易表现会得到提升，因为你会学到协议的运作原理以及加密领域利益相关者的思维方式。

　　一个关键点是，区块链（L1和L2）历来捕获了加密货币的大部分价值。随着区块空间的商品化，更高比例的价值可以流向应用层（在更友好的监管环境下），而最盈利的加密应用在DeFi中！这些就是我们希望在未来捕捉的机会。