Paradigm：为什么说区块链是未来金融的基石？

　　区块链技术将主导未来的金融和其他领域，通过降低成本和推动创新，实现社会协调和便利。

　　我一直在为如何在选举季节到来时参与加密政策而苦恼。因此，我想分享一下我个人的、超脱政治的反思，为什么我认为区块链是金融服务的未来——以及几乎所有其他领域的未来。

　　日子漫长，但十年如一瞬。

　　1、背景介绍

　　我在2013年购买了第一枚比特币。2016年，我和一组联邦储备系统的同事一起撰写了一篇论文，探讨区块链是否会改变全球金融架构。过去8年里，我从多个角度思考了这个问题。

　　这段旅程有时颇具挑战性。我见证了许多行业内的事物流行与退潮（……然后再度流行）。尽管经历了不少挫折，我在个人和职业生活中的许多人试图说服我，加密货币没有实质内容，也不会改变世界。但我仍然坚持在这里。

　　我得出的一个结论——现在可以称之为信念——是无许可区块链已经改变了全球金融架构。而且这一切才刚刚开始。

　　金融基础设施的建设历来成本高昂，这对消费者来说长期来看是有害的

　　我的职业生涯跨越了两个截然不同的领域，从金融系统的核心（联邦储备系统）到尖端加密领域（Paradigm）。我一直对货币和自由作为社会现象充满兴趣，并希望让这两个理念为普通人更好地服务。我将金融系统视为资本主义的中间件，对未来的形态持相当中立的态度，只要它比过去更好。这也是我至今对加密政策的看法，我相信我以前的一些政府同事也有类似的观点。

　　在联邦储备系统工作的经历让我深刻理解了金融系统的运作及其缺陷。大多数传统金融基础设施都被巨大障碍保护，企业家和政策制定者的核心挑战是如何在这些障碍之间架起桥梁。

　　传统经济学告诉我们，自然垄断出现在高（前期）固定成本和低边际成本的地方。电力公用事业就是一个基础的例子：建造核电站和传输基础设施的成本非常高，但一旦一切就绪，向网络中添加另一个节点几乎没有成本。

　　构建交易平台、清算所或支付系统历史上有类似的成本结构，但由于参与者和流动性的集中，金融市场公用事业拥有更强的市场力量。如果你想在5年前建立一个大规模运作的传统金融基础设施，你至少需要： 1）建立和维护一个本地数据中心； 2）从头开发记录转账的核心软件； 3）为参与者创建通信网络； 4）与看似无尽的外部系统和商户集成； 5）提供治理框架和某种规则手册。

　　在2023年的联邦公报通知中，联邦储备系统估计花费了高达5.45亿美元的成本来推出FedNow服务——一个与其已运营的Fedwire系统并行的系统。拥有纽约证券交易平台和ICE清算所的洲际交易平台，2023年在技术和通信基础设施上花费了7.34亿美元。SWIFT的起源可以追溯到连接纽约和伦敦的跨大西洋海底电缆。

　　但在缺乏竞争的地方，创新会死亡，成本会上升。在没有压缩利润率的压力下，寻租的中介几乎没有动力投资于能够为最终用户提供福利的研发。他们也有市场力量来收取自己想要的费用……而大多数人并不是做慈善的。

　　此外，高昂的回收成本严重限制了商业上可行的建设范围，这意味着只有那些不需要定制化且不受规模经济影响的市场才能得到服务。人们难以理解这一点不是关于使用技术提高现有产品或市场的效率，而是关于构建那些以前无法存在的产品和市场，因为经济学上无法实现。

　　我们可以通过公共区块链来降低成本曲线。谁不想让服务于那些常被忽视的长尾用户和企业的产品变得便宜呢？

　　2、如果你可以在高效、可互操作的基础设施上以几乎零前期成本构建一个金融工具，那会怎么样？

　　以太坊、Solana和其他某些一级区块链功能上都类似于全球分布的数据中心，这些数据中心由私人资助并对公众开放。如果你今天想要建立一个支付系统，你可以构建自己的数据中心，等等，或者你可以直接创建一个稳定币。如果你今天想要建立一个交易平台，你可以运行一个CLOB和协作基础设施，或者你可以部署一个Uniswap流动性池。账本、通信网络和社交图谱已经构建好，你只需要按交易付费使用。更妙的是：一切默认是互操作的。

　　在金融基础设施亟待升级的时代，这种情况对金融和社会协调的未来可能意味着什么，难以过分强调。这也是为什么Vlad Tenev和Larry Fink不断宣传在链上构建的优点以及利用公共基础设施的效率优势。每一家主要银行或金融机构以及每个主要政府（美国除外）都在投资这个领域。我不知道你怎么能忽视这一点。有些人喜欢指出，你可以在没有原生加密货币的情况下获得这些好处，但这显然不对。像ETH这样的原生Token是推动这些网络运作的核心，也是激励人们在其上构建的动力。

　　这并不一定需要区块链

　　去中心化确实有时会带来效率成本，很多区块链为了优化这些效率成本而引入了不需要这种程度审查抗性的产品中的低效。我认为，这种观点在金融领域正在迅速成为最脆弱的反区块链论点之一。

　　在某个阶段，如果我们生活中的其他部分都在区块链上，那么用例XYZ是否需要上链就不那么重要了。你可能不需要在手机上进行支付，当几乎每家商店都接受卡和现金时。但是，当你的手机24/7都在身边，并且是你与世界互动的主要方式时，将你生活的每个部分都融入其中会带来极大的便利。

　　rwa.xyz显示，目前链上大约有52.5亿美元的“现实世界资产”（旁白：名字糟糕），五年前几乎为零——这还不包括稳定币，这使总额增加了1500亿美元以上。这将继续形成一个飞轮效应，使得在五年后，“这不需要区块链”听起来会像“为什么要为你的业务建立一个网站？”一样迂腐。这引出了我的下一个观点。

　　区块链并非单一的整体（即使是那些看起来单一的）

　　在我们2016年的论文中，我们指出了区块链的一些技术“挑战”，包括可扩展性/吞吐量、密钥管理和互操作性。近年来，大多数这些问题都取得了显著突破，并有可能在不久的将来得到解决。

　　我认为，保持区块链基础层的可信中立性至关重要，但某些在区块链领域发展的组织也需要不同程度的控制和可见性。带有白名单的智能合约和具有中心化排序器的L2解决方案虽然接近企业区块链，但仍然提供了比专有技术栈更多的好处。

　　这个领域已经充满了很多细微差别，你可以比较轻松地忽视那些试图用一刀切的理由来解释区块链为何无法实现某些功能的人。时间和技术会改变人们对可能性和愿意改变的看法。

　　3、超越金融

　　本文的隐含主题是关于金融的未来。当然，使区块链在金融应用中有用的所有好处，同样适用于其他需要信任的领域，在这些领域中，技术可以用于创造数字稀缺性并增强社会协调。因此，我对非金融应用同样感兴趣，因为它们为金融应用创造了正反馈循环，并且是文化实验的舞台。传统金融迁移到区块链上是商业和文化整体迁移的二级效应。

　　Farcaster是一个很好的例子，其联合创始人Dan Romero喜欢称之为“足够去中心化”的社交网络。在区块链上存储每一条信息既昂贵又过度，但在区块链上拥有社交图谱非常有用，尤其是当它与可以用于支付和存储独特数字内容的嵌入式加密钱包结合使用时。

　　那些批评加密领域没有“杀手级应用”或存在过多令人厌恶活动的怀疑者忽视了要点。首先，不可阻挡的公共基础设施本身就是一个杀手级应用。新技术的早期采用者几乎总是社会的边缘群体。当技术逐渐传播并进入主流时，它的用户基础最终会扩大，人们会开发出满足越来越多人需求的应用。加密技术正处于这样的发展轨迹上。

　　4、结尾

　　这将我们带回了最初的话题。在这个领域近十年的经验让我相当确信，加密技术不会消失。事实上，随着时间的推移，我们只会看到更多的项目和应用。

　　企业世界中最基本的原理之一是合并/收购，这一趋势往往导致集中化。在加密治理中，一个非常重要的“企业”行为是分叉——在这里，一个可以变成多个。

　　我们的实验室会在过程中出现一些错误，这也可能会带来不适。但我挑战在这个领域工作的所有人，特别是那些广义上从事政策工作的，不要过于关注负面，而是要设想我们如何能够使事情变得更好。