2024年稳定币的“稳定”与“不稳定”

　　稳定币通过与法币或商品挂钩来稳定价格，但许多稳定币在市场波动时难以维持挂钩，而成熟的稳定币如USDT、USDC和DAI则表现较好。

　　稳定币是一类将其价值锚定在其他资产（如商品或法币）上的Token，用以稳定其价格。通过与特定法币、资产或商品保持挂钩，大多数稳定币充当了现实世界资产与加密货币之间的桥梁，将这些资产以Token的形式映射到区块链上。

　　自2014年以来，像Tether和Circle这样的公司发行了由现实世界的金融资产（如银行存款和短期票据）支持的Token化货币。用户可以通过这些公司直接进入加密货币领域，将现实世界的存款转换为新铸造的稳定币。相反，他们也可以将稳定币兑换回法币。

　　然而，并非所有稳定币都完全由现实世界的有形资产支持。去中心化的稳定币，如DAI和AMPL，通过超额抵押加密资产或调整供应量（rebasing）等机制维持其锚定，实现了无需中心化实体即可铸造稳定币，同时保持其挂钩。

　　稳定币的真正价值在于它能在任何时候（即便是在市场波动期间）保持其锚定。不幸的是，许多稳定币未能通过这一考验。在本报告中，我们涵盖了稳定币的类型、总市值、交易数量以及新兴的稳定币模型等内容。

　　2024年CoinGecko《稳定币现状报告》的五大要点：

• 法币支持的稳定币市值在2024年飙升至1612亿美元，但仍低于2021年1817亿美元的峰值 尽管2024年法币支持的稳定币市场迎来增长，其总市值达到了1612亿美元，但这一数据仍未能超过2021年的历史高点1817亿美元。
• 商品支持的稳定币在2024年增长18.1%，达到13亿美元，仅为法币支持稳定币的0.8% 商品支持的稳定币虽有增长，但规模相对较小，2024年市值仅为13亿美元，占法币支持稳定币总市值的0.8%。
• 稳定币占全球加密市场总市值的8.2%，并在市场疲软期间主导地位上升 稳定币在全球加密市场中占据了8.2%的份额，尤其在市场疲软时期，其市场主导地位进一步提升。
• 870万个地址持有稳定币，其中97.1%持有USDT、USDC或DAI 大多数稳定币持有者主要集中在USDT、USDC和DAI上，约97.1%的地址持有这三类稳定币。
• 稳定币在保持锚定稳定性方面仍存在困难，尤其是在不确定时期 尽管稳定币旨在维持其锚定的价格，但在市场动荡和不确定时期，许多稳定币在保持稳定性上仍面临挑战。

　　自2020年以来，前十大法币锚定的稳定币总市值大幅增长。在2020-2021年的牛市中，市场总值从2020年初的50亿美元激增3121.7%，到2022年3月达到1817亿美元。随着Terra和其UST稳定币的崩溃，稳定币市值一度下滑，但在2023年11月出现逆转。截至2024年8月，法币锚定的稳定币总市值已增长35.4%，从1191亿美元增加至1612亿美元。

　　前三大美元稳定币——Tether（USDT）市值1144亿美元、USDC市值333亿美元、Dai（DAI）市值53亿美元，占据了总稳定币市值的94%。与此同时，USDT的市场份额已巩固至70.3%，而USDC的市场份额自2023年3月美国银行危机后持续下降。锚定其他货币（如欧元、日元和新加坡元）的稳定币仅占市场份额的0.2%。

　　1、商品支持的稳定币在2024年增长18.1%，达到13亿美元，仅占法币支持稳定币的0.8%

　　截至2024年8月1日，商品支持的稳定币市值达到13亿美元。尽管有Kinesis和VeraOne等新进入者，Tether%20Gold%20(XAUT)%20和%20PAX%20Gold%20(PAXG)%20仍占据了该市值的78%。尽管商品支持的稳定币自2020年以来增长了212倍，并在2024年增长了18.1%，但它们仅占法币支持稳定币市值的0.8%。

　　贵金属是这些稳定币首选的支持商品，但近年来其他商品支持的稳定币也已推出。Uranium308项目推出了一种与每磅U308铀化合物价格挂钩的稳定币，但该项目现已停止运营。

　　2、稳定币占全球加密市场总市值的8.2%，并在市场疲软期间其主导地位进一步上升

　　截至2024年8月1日，稳定币占全球加密市场总市值的8.2%。2020年初，稳定币在加密行业中的占比还非常小，仅占全球市场总值的约2%，但在DeFi兴起初期达到了6%的峰值。

　　稳定币的主导地位在2021年11月至2022年5月间迅速上升，主要由于Terra的UST稳定币的指数级增长，其市场份额从4.8%上升至15.6%。然而，在UST崩溃后，稳定币的市场份额急剧下降，随后在熊市中投资者寻求稳定的背景下，市场份额迅速回升，达到了18.4%的高点。

　　3、 稳定币占全球加密市场总市值的8.2%，并在市场疲软期间主导地位上升

　　截至2024年8月1日，稳定币占全球加密市场总市值的8.2%。在2020年初，稳定币在加密行业中的占比还非常小，仅占全球市场总值的约2%，但在DeFi热潮初期达到了6%的峰值。

　　稳定币的主导地位在2021年11月至2022年5月间显著上升，主要由于Terra的UST稳定币的快速增长，其市场份额从4.8%上升至15.6%。然而，在UST崩溃后，稳定币的市场份额急剧下降，但随着投资者在随后的熊市中寻求稳定，市场份额再次飙升至18.4%的高点。

　　4、870万个地址持有稳定币，其中97.1%持有USDT、USDC或DAI

　　前十大稳定币共有870万个持币地址，其中前三大稳定币——USDT、USDC和DAI，占据了97.1%的持币地址。

　　USDT持币地址数量最多，拥有超过580万个钱包，比其最接近的竞争对手USDC多出2.6倍。其余八种稳定币的持币地址均少于100万，DAI则仅被超过50.5万个钱包持有。

　　这些稳定币在2020年增长迅猛，但在2022年Terra崩溃后，因担忧其他稳定币的偿付能力，增长速度大幅放缓。

　　5、稳定币在保持其锚定价格的稳定性方面仍存在困难，尤其是在市场不确定时期

　　过去，稳定币在波动期间难以维持其锚定价格。然而，像USDT、USDC和DAI等成熟的稳定币现在能够更好地保持与1美元的挂钩。稳定币通常在市场波动期间，如2023年3月银行危机时，出现脱锚现象，原因是市场对Silvergate和Signature银行存款的安全性存在不确定性。

　　较新的稳定币，尤其是部分算法支持的稳定币，如USDD、DAI和FRAX，波动性更大，依赖市场套利来维持其锚定。然而，也有不少失败的案例，例如Iron Finance和Basis Cash，这些项目未能成功维持其锚定价格。