Perp DEX重新被市场关注：这一年，头部项目在做什么？ | 比特范

　　3️⃣StandX：把 Perp 保证金做成生息资产

　　大部分 Perp DEX 只在撮合、杠杆和交易手续费上竞争。StandX 这条线更有意思：它试图把交易过程中原本闲置或沉没的资金重新变成收益资产。

　　2026 年 1 月，StandX 推出 Maker Points。

　　它奖励的不是成交本身，而是挂单流动性。用户即使只是提交限价单、订单尚未成交，也可以获得 Maker Points；订单成交后，则进一步获得 Trading Points。

　　换句话说，StandX 先把 orderbook 里的 passive liquidity 变成可激励资产。

　　3-4 月StandX 连续推出 SIP-1 到 SIP-4

　　产品方向开始变得更清晰：围绕 DUSD、持仓收益和大额交易执行，搭建一套更高资金效率的 Perp 交易层。

　　SIP-1 是 Block Trade，把大额衍生品交易从普通盘口里抽出来，支持链上撮合、StandX 结算，减少大单对 orderbook 的冲击。

　　SIP-2 是 Position Yield，让符合条件的永续持仓也能参与收益分配。

　　SIP-3 进一步强化 DUSD 的原生收益，把部分 StandX Perps 交易费导向 DUSD 收益池。

　　最新的 SIP-4 则把 Block Trade 扩展到 TP/SL 场景。它不是简单加一个止盈止损按钮，而是把 TP/SL 做成一种 position-linked execution right：用户可以围绕未来退出价格、保护价格和 reservation fee 进行更灵活的交易安排。

　　放在一起看，StandX 的产品叙事已经比较完整：DUSD 解决保证金收益，Maker Points 激励挂单流动性，Position Yield 提高持仓资金效率，Block Trade 和 TP/SL 则服务更大额、更专业的交易需求。

　　这让 StandX 不像是单纯的 Perp DEX，而更像是一个围绕“收益型保证金”搭起来的交易系统。它的差异化不在于给用户更高杠杆，而在于让用户在交易前、交易中、持仓后，都尽量减少资金闲置。

　　4️⃣Lighter：2026 年以来，从空投预期转向收入回购、RWA 和 ZK 安全叙事

　　2026 年 1 月：启动 LIT 回购，协议收入开始和代币绑定

　　2026 年 1 月，Lighter 启动 LIT 回购计划。和很多项目把收入留在金库不同，Lighter 宣称会把 DEX 和未来产品产生的费用，用于在链上回购 LIT。

　　早期报道显示，回购计划启动时，协议金库已有约 135 万美元 USDC 可用于市场回购；此后也多次执行回购。

　　2026 年 2 月：升级 LLP，开始为 RWA 单独设计流动性策略

　　2026 年 2 月，Lighter 调整 Liquidity Provider 基础设施，为不同市场类型引入独立策略，包括加密永续、外汇和 RWA 市场。这样做是为了把不同资产的风险、清算和 ADL 分开管理，而不是所有市场共用一套流动性池。

　　这一步为后面的 RWA 扩张做了铺垫。因为商品、股票、外汇这类市场的波动、交易时间和流动性结构都和加密资产不同，如果仍然用一套池子承接所有风险，后续很难做大。

　　2026 年 4 月：推出 Liquidity Partner Program，重点补 RWA 深度

　　2026 年 4 月，Lighter 推出 Liquidity Partner Program，奖励为 RWA 市场提供深度流动性的参与者。这个计划面向所有人开放，奖励会通过订单簿随机快照分配，官方会提前公布每周奖励额度。

　　该计划每周奖励约 25 万美元，重点覆盖原油、贵金属，以及 NVDA、Tesla 等股票类市场。

　　5️⃣edgeX：2026 年以来，从 Pre-TGE 激励走向 EDGE Chain 和 TradFi Perps

　　2026 年 2 月：Circle Ventures 投资，USDC 原生集成成为重点

　　2026 年 2 月，Circle Ventures 投资 edgeX。

　　Circle Ventures 入局后，edgeX 后续可以围绕 USDC 做保证金、结算、跨链和机构流动性接入，这也让它的 TradFi Perps 路线更顺。

　　2026 年 3 月：EDGE TGE，代币经济正式落地

　　2026 年 3 月，edgeX 先公布 EDGE 空投条款，并开启预市场交易。随后官方宣布 EDGE TGE 定于 3 月 31 日。

　　2026 年 4-5 月：TradFi Perps 扩张，edgeX 开始补股票和商品市场

　　TGE 后，edgeX 继续扩展 TradFi Perps。平台新增大量股票、商品和大宗市场，包括 NVDA、TSLA、AAPL、黄金、白银、原油等资产。

　　这一步和 Hyperliquid HIP- 3、Aster RWA 扩张类似，都是在把 Perp DEX 从加密资产交易，扩展到传统金融资产交易。

　　从当前交易数据看，部分 TradFi 市场已经开始形成流动性。例如：

　　黄金（XAUUSDC）24h 成交量约 949 万美元

　　原油（BZUSDC）约 589 万美元

　　2026 年 5 月：合约 V2 Beta 上线，edgeX 从单一 Perp DEX 转向 EDGE Stack

　　2026 年 5 月，edgeX 开放合约 V2 Beta。

　　简单理解：V1 是 edgeX 早期的交易系统，主要用于把合约交易先跑起来。V2 则是下一代系统，目标是让平台能承载更多市场、更快撮合，以及更复杂的交易产品。

　　这次升级以后支持合约、现货、预测市场，以及股票、ETF、黄金、原油等传统金融资产交易。

　　现在 V2 还处在 Beta 阶段，但平台里已经能看到不少新市场，例如股票类和大宗商品类永续合约。

　　写在最后

　　回头看过去一年，Perp DEX 的变化其实很清楚：它们已经不满足于只做链上合约交易所。

　　它们选择的路径不同，但背后的判断是相似的：Perp DEX 不能只停留在加密合约市场里。

　　今年以来，美股表现强势，科技股、AI 相关资产和传统金融市场持续吸引资金关注。对链上交易平台来说，用户的需求也不再只是交易 BTC、ETH 和山寨币，而是希望在同一个账户里交易加密资产、美股、指数、黄金、原油，甚至 Pre-IPO 资产。

　　所以，Perp DEX 正在争夺的不只是加密合约市场，而是更大的全球资产交易需求。这也是为什么过去一年里，几个头部 Perp DEX 都在往 TradFi 资产发力。

　　HYPE 暴涨只是把 Perp DEX 重新推回市场视野。真正更深层的变化是：Perp DEX 的竞争，已经从 Cex 的替代品变成了「谁能承接更多全球资产交易需求」。