CoinGecko報告：2022年Q3加密市場複盤

　　經歷了 2022 年第 2 季度的大屠殺，第 3 季度略顯瓶頸。儘管市場在季中對以太坊的合併有看漲預期，但市場基本上處於鞏固態勢。在第 3 季度末，Crypto 市場總市值、BTC 、ETH 的價格稍有起色。但 NFT 並沒有享受到相同的待遇，由於市場對小圖片的興趣持續減弱，本季度 NFT 的交易量暴跌了約 80%。考慮到全球地緣政治的緊張和宏觀經濟的動盪，Crypto 市場的短期前景可能仍然挑戰重重。

　　我們在 2022 年第 3 季度 Crypto 市場季度報告涵蓋了從市場格局、到對比特幣和以太坊的分析、對 DeFi 和 NFT 生態的研究、以及對 CEX 及 DEX 表現的考察。以下為大家摘錄了報告的主要亮點。

1. 2022 年第 3 季度，Crypto 市場總市值稍有回升

　　Crypto 市場總市值在 7 月 19 日創下 8750 億美元的低點，似乎已經完成了「築底」。在第 3 季度，市值最高回升到約 1.2 億美元，隨後再次下跌，最終和第 2 季度末環比上漲了 6.5%，也就是約 1,000 億美元。

　　ALGO跌出了 Top30，而ETC 在以太坊合併的推動下取而代之，爬到了第 23 名的位置。Top30 中一些值得注意的變化包括XRP 超過了BUSD成為了第 6 名（+60%），MATIC從第 19 名升至第 15 名（+66%），UNI從第 27 名一躍升至第 18 名（+129%）。

　　2022 年第 3 季度，Crypto 總市值與標普 500 指數的相關性為 0.85，相對仍然較高。但這與 2022 年第 2 季度的相關性係數 0.92 相比，已略有下降。Crypto 總市值也繼續受到比特幣的強力影響，它們的相關性係數為 0.9，仍屬於強相關。

2. Stablecoin 緘默的季度

　　第 3 季度末，Top15 的 Stablecoin 市值與第 2 季度末的表現相似，絕對值上縮水了約 3%（47 億美元）。

　　Top5 的 Stablecoin Tether（USDT ）、USD Coin（USDC ）、Binance USD（BUSD）Dai（DAI）和 Frax（FRAX）排名保持不變，既沒有新晉者出現也沒有發生順序變化。Top5 的市值有明顯的變化，USDC 在 OFAC 制裁 Tornado Cash 後下降了 16%（90 億美元）。BUSD 是主要受益者，市值增長了 18%（30 億美元），原因可能是 USDC 的資金流入，以及 Binance 公佈的 BUSD 自動轉換功能。

　　USDT 的市值也出現了小幅增長（有可能吸收了部分 USDC 的拋售）。同時，DAI 和 FRAX 的市值與第 2 季度基本持平。

　　在 Top5 之外，FEI跌出了 Top15，而USDX沖入了 Top15。另外一些值得注意的變化包括TUSD（-27%/0.32 億美元）、GUSD（+90%/0.15 億美元）、USTC（-20%/0.16 億美元）、以及USDN（-84%/0.65 億美元）。

3. 美元稱霸

　　儘管比特幣在第 3 季度相當不穩定，但它的表現還是超過了除美元指數（DXY）外其他全部的資產類別。然而如果放眼今年年初至今的表現，比特幣仍然是全部資產類別中下跌幅度最大的，即 58%。

　　比特幣與美股同步下滑，但與股票市場相比，比特幣在第 3 季度末時的價格相較于季度初隻下跌了 1%。

　　法定貨幣對美元的表現普遍不佳。歐元和英鎊兌美元的匯率幾乎達到平價。與此同時，世界各國央行也紛紛效仿美聯儲提高利率以組織資金外流，並對抗通脹。

4. 悲觀的宏觀經濟霧霾淹沒了以太坊成功合併的曙光

　　ETH 終於在第 3 季度發力反彈，但並未能突破 2,000 美元大關。它在 8 月中旬達到了 1,982 美元的峰值，隨後再度回落。

　　8 月底，也就是在合併的 2 周前，ETH 的價格開始再次攀升。但儘管被奉為以太坊歷史上最牛的里程碑事件，這次反彈的持續時間卻相當短暫。

　　高 CPI、對 FOMC 積極加息的預期、交易者兜售「內幕消息」，這些都意味著拋售早在合併完成的幾天前就開始了。由於這些悲觀的宏觀經濟條件主導著市場，普遍的共識是，以太坊合併是一個「沒有濺起水花的成功事件」。

　　儘管 ETH 還不是一種通貨緊縮類的資產，但合併後的日均淨釋放量已經大幅下降了 95%。雖然合併並不是為了提高以太坊的可拓展性，但有趣的是，儘管合併後鏈上交易量小幅飆升，但平均 Gas 費一直保持在低位水準（約 10-20 gwei）。

　　總的來說，ETH 在第 3 季度以 +26% 的正向價格回報率收尾——與 2022 年上半年相比，有了明顯的改善。但 ETH 在今年的回報率為 -64%，仍然非常糟糕。

5. DeFi 在第 3 季度出現反彈，季度增長約 31%

　　DeFi 在 2022 年底 3 季度實現了不錯的反彈，因為大多數類別的項目都設法止住了下跌。總體而言，DeFi 的市值與上季度環比增長了約 31%。儘管 ETH 從 8 月中旬的季度高點暴跌 33% 至 1,330 美元，但與第 2 季度末相比仍上漲了 26%，這與 DeFi 市值的上升趨勢一致。

　　DEX 不但保持了自身作為 DeFi 最大類別的地位，其市值還增長了 36.8% 至 109 億美元。值得注意的是，流動性質押協議在第 3 季度的市值幾乎翻了 3 倍，達到 15.4 億美元，這主要是受以太坊合併的事件驅使。此類別的領軍協議 Lido Finance 的原生通證LDO的價格在第 3 季度上漲了 264% 至 1.6 美元。

　　固收類協議的市值增長了 90%，這主要歸功於 BarnBridge v2 的推出，但依然是 DeFi 中最小的類別，僅占 DeFi 市值的 0.3%。

6. NFT 市場的冬天，季度交易量減少了 77%

　　NFT 市場在第 3 季度遭受了沉重的打擊，5 大交易市場 OpenSea 、MagicEden、LooksRare 、X2Y2 及 CryptoPunks 的總交易量下跌了超過 77%。

　　2022 年 9 月的最新資料顯示，X2Y2 上約 85% 的交易量可能來自於刷量，這給了它在排名上相較於 OpenSea 的優勢。同樣的，儘管 LooksRare 的交易量已經很低，但顯然其中約 87% 的交易量被刷量交易佔據。

　　MagicEden 是唯一一個在 9 月看到增長的 NFT 交易市場，其月交易量和市場佔有率比上月都翻了一倍，而它的競爭對手們則繼續保持下跌。受益于近期進軍以太坊，以及成為市場焦點的 y00ts 項目的發佈，MagicEden（9% 提高至 22%）在第 3 季度不斷奪取 OpenSea（90% 降至 60%）的市場佔有率。但它是否能保持這一勢頭，還有待觀察。