Glassnode：FTX餘震對比特幣巨鯨和長期持有者衝擊幾何？

　　FTX 風波對主流幣及整體加密市場的衝擊仍在持續，Glassnode探討鏈上資料的發展趨勢，評估近期市場疲軟是否動搖了比特幣持有者的信心。本周市場繼續盤整，但從本周初的 17036 美元高位回落至 16248 美元，為本輪週期的最低收盤價之一。

　　本文將聚焦於三個主題，目的是評估比特幣投資者在 FTX 崩盤後的信心受到打擊的程度：

　　交易所外流繼續打破歷史紀錄；

　　巨鯨很可能已浮虧；

　　長期持有者正以非尋常的速度消費代幣。

代幣大量流出交易所

　　由於比特幣持有者尋求自我託管的“安全感”，從交易所流出的資金和流入投資者錢包的規模幾乎都打破了歷史記錄。所有交易所餘額的 30 天淨頭寸變化達到了歷史新高。

　　比特幣目前正以每月 - 172.7 萬的速度流出交易所，超過了 2022 年 6 月拋售後創下的前一個峰值。

　　在過去兩周，已確認的交易總數也出現了上升，達到了多個月來的高點，每天 24.6 萬筆。其中，約 29.2 % 為相關交易所提款轉移（ 77.1 萬筆提款）， 18.2 % 為交易所存款轉移（ 48.1 萬筆存款）。

　　交易所相關活動的激增將交易所存取款交易的主導地位推高至 47.4 %，為今年以來的最高水準。從歷史上看，較高的交易所支配地位可能與牛市（持續趨勢）和高波動性拋售事件（短期峰值）有關。

　　以 30 日移動平均值為基準，所有交易所以美元計價的流入和流出總額均大幅上升，本周達到 17.2 億美元/天。下面的圖表顯示了這個月的平均值。

　　從歷史上看，當月平均交易量超過年度交易量時，就表明市場勢頭良好，因為有更多的代幣易手。在目前的市場上，交易所流入和流出總額必須達到並維持在 21.5 億美元以上的水準，才能顯示這方面的積極勢頭。

巨鯨資產的當前市場估值低於原本的價值

　　在 2018 - 19 年熊市後期可以觀察到的一個趨勢——交易所的平均流入成交量總體增加。換句話說，隨著市場形成週期底部，以美元計算，所有主要交易所的平均存款規模都在增加。這存在於所有主流交易所，包括幣安、Bitfinex、Coinbase、Gemini、Kraken。

　　自 5 月底 LUNA-UST 專案暴雷以來，類似的趨勢已經開始顯示。這表明，在過去 6 個月裡，大額存款總體上出現了淨增長。這表明，巨鯨、機構和交易公司等實體在交易所存款中佔據了更大的主導地位。

　　其中一個驅動因素可能是巨鯨（實體 > 1000 BTC）的財務狀況。下面的黃色軌跡顯示了自 2017 年 7 月 5 日（幣安推出）以來，巨鯨群體的平均取款價格，目前交易價為 17825 美元。

　　現貨價格目前為 1620 萬美元。這是自 2020 年 3 月以來，這一巨鯨群體首次出現未實現虧損。為了應對這一情況，巨鯨實際上一直在向交易所存入 BTC，在過去一周，每天的淨流入量超過了 5 萬至 7 萬 BTC。

　　這種恐慌的程度體現在更廣泛的市場上。在 2020 - 22 年週期中，已實現虧損出現了最大的峰值之一。本周已實現虧損的日最高值為 - 14.5 億美元，位居歷史第四。

　　實現利潤相對較小，為 8300 萬美元，這表明目前的絕大多數支出來自於當前週期的投資者，而前幾個週期的代幣交易量很少。

比特幣長持者蘇醒

　　比特幣長期持有者的比特幣支出增加。在熊市期間，舊代幣支出的大幅持續上升通常是這一更有經驗的群體減少信念、恐懼和投降的信號。

　　支出量時間段（SVAB）指標顯示，本周所有支出量的 4 % 以上來自 3 個月以上的代幣，這是 2022 年的最高水準。這與歷史上一些最大的規模相一致，經常出現在資金“投降”事件和大規模恐慌事件中。

　　超過 6 個月的比特幣支出量也達到了過去 5 年的第五高值。僅在 11 月 17 日這一天，休眠 6 個月或以上的比特幣就支出了 130.6 萬，目前 7 天平均每天支出 50.1 萬。

　　這表明，存在著巨大的不確定性，這正促使較長期投資者進行代幣的易手或洗牌。

　　自 FTX 崩潰以來，總共支出了 25.4 萬 BTC，時間超過 6 個月，相當於迴圈供應量的 1.3 % 。在 30 天的變化基礎上，這是自 2021 年 1 月牛市以來，舊幣供應量下降最快的一次，當時長期投資者在牛市中獲利回吐。

　　每個支出的代幣的平均時限可以通過休眠指標來衡量，該指標在最近幾周也出現了顯著的上升。對於不同的休眠變數，如下圖所示：

　　休眠期：已經反彈到 44 天，顯示了整個市場每枚代幣的平均使用年齡；

　　實體調整休眠期：同樣反彈，達到 78 天。這反映了過濾後的資料，刪除了自我支出和內部錢包代幣重組的情況。

　　當這兩個指標都出現類似的高峰時，它提供了一種信心，即有相當一部分支出與代幣轉手有關，而與內部錢包轉移的關係較小。因此，似乎就連比特幣的長期持有者也被最近的事件嚇到了，他們中的一部分人正在消費比特幣，並相應地拋售。

　　最後，我們將檢查長期持有者的行為，這說明了在波動面前，統計上最不可能支出的實體。他們的供應量在 FTX 之後下降了 84560 BTC，這仍然是去年最顯著的下降之一。如下圖所示，LTH 供應量在今年 5 月、 6 月和 7 月連續三個月下降超過 10 萬 BTC，所以使得目前的下降很明顯。

總結

　　比特幣長期投資者行為指標表明，大量提幣和撤資正在進行中。正如上周所指出的，這些指標的放緩和回檔將意味著這可能是一個短期事件，然而隨著這些趨勢的持續，越來越有可能出現更大範圍的信心下降。

　　巨鯨群體目前處於淨分配模式，將超過 5 萬至 7 萬 BTC 流入交易所。與此同時，幾乎所有類別的代幣從交易所流出的數量都處於歷史最高水準。FTX 崩盤的巨大影響仍在繼續，投資者信心的動搖程度還有待觀察。