Stablecoin, trừng phạt và giám sát: 2025 đã thay đổi cục diện pháp lý crypto như thế nào？

　　Khi thị trường crypto bước sang năm 2026, một xu hướng chủ đạo đã trở nên rõ nét: Năm qua không còn là sân chơi của đầu cơ thuần túy, mà là câu chuyện về hạ tầng, pháp lý và ứng dụng thực tiễn. Tại nhiều quốc gia, các cơ quan quản lý đã bắt đầu chuyển từ lý thuyết sang hành động, định hình lại hoàn toàn cách giám sát và sử dụng tài sản số.

　　Một trong những yếu tố chính của sự chuyển dịch này là sự trỗi dậy của stablecoin. Dù Bitcoin (BTC) hiện vẫn chiếm phần lớn vốn hóa thị trường, nhưng stablecoin đã chiếm hơn một nửa tổng khối lượng giao dịch onchain toàn cầu. Vai trò ngày càng lớn trong thanh toán, kiều hối và giao dịch đã đưa stablecoin vào “tầm ngắm” của giới chức quản lý, nhất là khi các chính phủ đang phải giải bài toán đau đầu về ổn định tài chính và tuân thủ pháp luật.

　　Trong tập podcast Byte-Sized Insight tuần này, Cointelegraph sẽ cùng Matthias Bauer-Langgartner, Giám đốc Chính sách khu vực Châu Âu tại Chainalysis, đi sâu phân tích những thay đổi này.

　　Stablecoin không còn là “người chơi phụ”

　　Bauer-Langgartner khẳng định: “Năm 2025 vừa rồi là năm của stablecoin.”

　　Ông cho rằng điều này không quá bất ngờ, vì vị thế của stablecoin đã được củng cố và phát triển từ nhiều năm nay. Theo dữ liệu từ Chainalysis, stablecoin hiện “thống trị mảng tài sản số với hơn 50% khối lượng giao dịch,” dù Bitcoin vẫn nắm giữ khoảng một nửa tổng vốn hóa thị trường.

　　Sự tăng trưởng này biến stablecoin thành công cụ hấp dẫn cho cả mục đích hợp pháp lẫn phi pháp.

　　“Stablecoin đã chiếm lĩnh khối lượng giao dịch crypto trong một thời gian dài, phục vụ cho cả các hoạt động phi pháp lẫn nhu cầu chính đáng.”

　　Ông bổ sung rằng tội phạm ưa chuộng stablecoin vì thanh khoản cao, khả năng tiếp cận toàn cầu và tránh được biến động giá. Tuy nhiên, chính cấu trúc tập trung của stablecoin lại là thứ dễ dàng khai thác đối với các cơ quan thực thi pháp luật.

　　“Các đơn vị phát hành stablecoin tập trung thường có quyền đóng băng hoặc thậm chí burn token,” ông giải thích, và gọi đây là “công cụ cực kỳ quyền lực để trấn áp tội phạm tài chính.”

　　Tội phạm crypto dần màu sắc địa chính trị

　　Không chỉ dừng lại ở các vụ lừa đảo hay hack cá nhân, năm 2025 còn đánh dấu sự chuyển dịch sang các hoạt động crypto có yếu tố nhà nước.

　　Bauer-Langgartner nhận định: “2025 còn là một năm kỷ lục về tội phạm crypto nữa.” Chainalysis đã ghi nhận dòng tiền phi pháp trị giá 154 tỷ USD trong năm 2025, tăng 162% so với cùng kỳ năm trước.

　　Tin liên quan: Vai trò của Tether tại Venezuela và Iran: Tính hai mặt của stablecoin

　　Theo Bauer-Langgartner, phần lớn sự gia tăng này đến từ các chủ thể cấp quốc gia.

　　“Các chủ thể cấp quốc gia đang sử dụng crypto cho mục đích phi pháp. Rất nhiều, và ở trình độ cực kỳ chuyên nghiệp.”

　　Trong tập podcast, ông cũng phân tích chi tiết về các loại stablecoin bị trừng phạt và các mạng lưới do nhà nước hậu thuẫn được dùng để né lệnh cấm vận.

　　Bất chấp các số liệu đáng lo ngại, Bauer-Langgartner trấn an rằng hoạt động phi pháp vẫn chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong bức tranh tổng thể. “Ngay cả khi tăng nhanh như vậy, nó vẫn chiếm chưa đến 1% tổng hoạt động,” ông nhấn mạnh, đồng thời chỉ ra thách thức mà các nhà quản lý phải đối mặt khi tốc độ phổ cập stablecoin ngày càng nhanh.

　　Ông cũng đề cập đến việc Châu Âu đang áp dụng Quy định về Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA) và cách khung pháp lý này, cùng với các nỗ lực toàn cầu khác, đang giúp ngành công nghiệp crypto trở nên quy củ và có cấu trúc hơn.

　　Mời bạn nghe trọn bộ tập này trên trang podcast của Cointelegraph, Apple Podcasts hoặc Spotify. Đừng quên theo dõi các chương trình hấp dẫn khác của chúng tôi nhé!

　　Tạp chí: Luật crypto đã thay đổi thế nào trong năm 2025 — và điều gì chờ đợi ở 2026？