暗号通貨の普及を評価する

　　暗号通貨に関する学習は、明確な段階を踏む傾向があります。Learn Cryptoはこの段階的なアプローチを適用し、暗号通貨の基本を中心にコンテンツを構成しています。

　　今までに、暗号通貨とは何か、何をするものかを学び、できればその発展を追いかけ、どのように、どこで成長するか、またその限界についての様々な考えを理解したことでしょう。

　　次の段階は、暗号通貨の機能と発展からズームアウトして、その目的達成の成功度を評価する方法、つまりマクロの段階を見ていきます。

　　このように、ミクロレベルからマクロレベルへと考え方が変わると、暗号通貨が意味のあるインパクトを与えているかどうか、誇大広告ではなく、確かなデータを用いて、より批評的に考えることができるようになるのです。

　　ある暗号通貨プロジェクトの健全性を評価する方法を理解すれば、そのプロジェクトの追求にもっと時間やお金、あるいはキャリアを投資したいと考えるかもしれませんし、逆に、意味のあるユーザベースがない単なるアイデアだと考えるかもしれません。

　　このような考え方は、投資家が長期的な機会を評価する方法であり、ファンダメンタル分析として記述されています。投機との具体的な関係については、暗号通貨の取引方法の項目で詳しく説明しています。

　　

　　ビットコインの健全性の評価基準

　　ビットコインは最も重要な暗号通貨であり、最も長く存在しているため、その健全性を評価していきます。その後、他の暗号通貨にも同じアプローチを適用し、その目的や設計の違いに基づいて評価基準を適応させることができます。

　　他の暗号通貨は分散型の方法で価値やデータの移転にまつわる他の問題を解決しようとしていますが、ビットコインはインターネットマネーの新しい形であることを覚えていてください。

　　ビットコインの健全性の評価基準は、3つの主要な基準に分けることができ、それぞれを評価するための評価基準をいくつか持っています。

　　1.希少性の達成 - 貨幣供給の完全性の評価

　　2.セキュリティ - ネットワークがどの程度安全かを示す指標

　　3.利用状況 - 実際にどれくらいの人がビットコインを利用しているかを測定

　　

　　ビットコインは希少性を実現しているのか？

　　暗号通貨の基本に関する最初のレッスンで、ビットコインはデジタル希少性の実現を通じて、健全な貨幣の進化における新たな段階を示すものであると説明しました。

　　このコンセプトがまだ明確でない場合は、一度振り返りをしてみてください。希少性は、あらゆる価値の保存や交換媒体の成功の基礎となるものだからです。

　　その重要性を考えると、ビットコインがその特性を持っていると単純に考えることはできず、客観的な指標を見なければなりません。

　　希少性について語るとき、私たちが本質的に言っていることは、以下の通りです。

　　1. ビットコインは、新しいコインに一定の上限を設けるという全体的な目的をどの程度守っているのか？

　　2. ビットコインは、全体的な供給量に新しいコインを追加する際に、どれだけ効果的で予測可能か？

　　ビットコインのプロトコル（ルール）には、2100万ビットコインしか存在しないことが明記されています - これは希少性へのコミットメントです。では、どのようにそれを測定するのでしょうか。

　　ビットコインのネットワークはオープンソースであり、Blockchain.comのようなサービスでは、採掘されたビットコインの数を見て、流通している供給量を正確に把握することができます。こちらは2020年1月11日のチャートです。

　　これにより、現在の供給量だけでなく、ビットコイン発売以来の供給量の変化率や、最大供給量への到達を意味するのかどうかを、誰でも客観的に把握することができるようになりました。

　　これは、ビットコインの作成者（2008年のホワイトペーパー）が行った主張と照らし合わせることができ、デジタル希少性の主張を時間をかけて強化してきています。

　　予測可能な供給量の増加に基づいて、2140年に2100万ビットコインの最大供給量に達することが予測できます。

　　ビットコインの総供給量とインフレ率のグラフをよく見かけますが、これは供給量が毎年増加していることを表しています。

　　インフレ率は、私たちがよく知っている指標で、例えば、商品の価格が毎年どれくらい上昇しているかを示しています。

　　参考 コインテレグラフ

　　ビットコインが効果的な価値貯蔵手段となるためには、インフレが時間とともに減少すること、すなわちディスインフレであることが必要です。最大値に達するためにはインフレ、つまり供給量の増加が必要ですが、その速度が時間とともに予測可能な方法で減少するように特別に設計されています。この発行モデルは、効果的に測定することができます。

　　

　　ビットコインの発行量を測定する

　　Learn Cryptoのこれまでの記事で、様々な参加者が果たす役割について説明してきました。重要な参加者の1つは、新しいビットコインを生成するため、希少性の問題に欠かせないマイナーです。

　　発行が予測可能でスムーズであることが重要であり、またデータはこのプロセスが予想通りに起こっていることを証明することができ、ユーザーと投資家がビットコインが宣伝通りに機能していると信頼できるようにしています。

　　上のグラフの段階的な変化に注目してください。これらの4年間の段階は、ハーフビングとして知られています。21万ブロックごとに、マイナーが新しいブロックをマイニングする際に受け取る報酬が半分になっています。50BTCから始まり、4回のマイニング成功（直近では2020年5月22日）を経て、現在は6.25BTCに設定されています。

　　この発行が予定通り行われれば、予想通り総供給量が最大となり、ビットコインはデジタル希少性を獲得すると予想されます。その時点でマイナーは、マイニングする新しいブロックがなくなるため、取引手数料からしか報酬を得られなくなってしまいます。

　　しかし、希少性を評価する上で考慮すべき他の要因があります。

　　

　　ロストコイン

　　失われ、使用できなくなったコインはどのくらいあるのでしょうか？これを確実に知ることは不可能ですが、推定では供給量の20％程度とされています。つまり、ビットコインの希少性の本当のの尺度、つまり使用可能なコインは、マイニングされたことが確認されているコインの 80% に過ぎないということです。

　　

　　サトシのコイン

　　また、サトシがマイニングしたと推定される1,000,000ビットコインは使用不可能であり、供給量から引くべきであるする主張があるかもしれません。しかし、これは主観であり、それらのコインが動いていないからと言って、将来も動かないとは限りません。

　　

　　流用の可能性

　　すでに、特定のビットコインアドレスがブラックリストに登録されたという事例があります。米国財務省の外国資産管理局は、犯罪起訴に関連する特定のアドレスをリストアップしており、これらのアドレスは基本的に使用できないように封鎖されています。これらのアドレスは、北朝鮮、イラン、中国からのハッキングや詐欺に関連していますが、今後起こることの兆候である可能性があります。この方法が拡大された場合、これらの住所や保有する資金は大きなリスクを伴いながら使用される可能性があります。

　　

　　セキュリティとハッシュレート

　　安全でない希少な貨幣に意味はありません。マイナーの役割は、新しいビットコインを「発行」するだけでなく、ネットワークの安全性を確保することであり、その安全性は客観的な方法で測定できるため、非常に重要です。

　　ハッシュレートとは、24時間以内にマイニングに投入された推定計算能力のことです。

　　ビットコインがインセンティブで動くことを考えると、マイナーが費やすエネルギーは、貢献した作業/エネルギーに対する報酬（フィアットマーケットレートで換算）以下でなければならず、そうでなければ彼らは参加しないでしょう。

　　また、ビットコインを破壊し、ブロックに不正なやり取りを導入するには、マイニングパワーの少なくとも51％をコントロールする必要があります。

　　つまり、ハッシュレートが高くなればなるほど、ビットコインは壊れにくくなり、その結果、より安全性が高まるということです。Blockchain.comでは、Rateの経時的な上昇を表示しています。ビットコインの健全性に対するセキュリティの重要性を示すために、ハッシュレートは価格と密接な相関関係があることが示されているのです。

　　

　　使用状況の測定

　　ビットコインの希少性と安全性を証明する手段があれば、健全な貨幣としての有効性を本質的に測定することができます。しかし、その情報は、実際に使っている人がいなければ意味がありません。オープンソースであることから、多くの有用な利用指標にアクセスすることができます。

　　

　　ブロックチェーンアドレスの数

　　これは、ビットコインブロックチェーン上で資金を送受信できるユニークな参照点の数を示す直接的な指標です。アドレスは無料で作成でき、1人のユーザーが複数のアドレスを持つことができるため、実際のユーザーと混同しないようにする必要があります。

　　

　　1日あたりの取引数

　　これは、実際の活動を測定しているため、より意味がありますが、その活動が何に関連しているかは特定されていません。

　　

　　1日の平均取引額

　　平均取引額が増加した場合、ネットワークに対する信頼が高まっていることを示唆します。

　　

　　UTXOの数

　　UTXOとは、未使用の取引出力で、基本的にビットコインを送受信した後に残るものです。これは、価値を持たないアドレスの合計よりも、より信頼できる値を提供します。

　　これらの指標は、ビットコインネットワークが使用されているかどうか、また使用量が増加しているかどうかを知る上で、本当にさわりの部分に過ぎません。

　　例えば、ホドリングが信頼性の大きな尺度であると考えるのであれば、特定の時間変化していないUTXOの数を見ることができます。

　　また、取引所からハードウォレットへのフローも同様で、保存や売却の準備を示しているかもしれません。あるいは、サイズが重要で、大きなアカウントの活動（購入/売却/移動）がより大きな意味を持つと考えられるかもしれません。

　　

　　メトリクスを深く知る

　　これらの指標は、最も一般的に使用される例を示しています。これらは、ビットコインのブロックチェーンや他のオープンブロックチェーンから採取するノウハウがあれば誰でも自由に利用することができます。

　　さらにデータを探りたい場合は、ノードを起動してデータのソースにアクセスし、自分の好きなようにデータを分割したり、作業を代行してくれるサービスを利用したり、Twitter、Reddit、Telegramなどのインターネットソースに流れている豊富な情報を最大限に活用したりすることが可能です。

　　重要なことは、暗号通貨の真の分析は、ウェブサイトやアプリ、ICOの見た目のクールさや賢さ、支持者の熱狂度、それを推進するインファンサーの有名人ぶりではなく、現実世界の問題を解決する能力（ビットコインの場合は希少で安全なデジタルマネー）とそれを実際に分析しているユーザーの客観的尺度であるということです。