Приток в биткоин-ETF ослабил давление на рынке

　　Приток в спотовые биткоин-ETF после десятидневной серии оттоков и свежие ончейн-метрики показали первые признаки ослабления давления на рынке, поделились наблюдениями аналитики Аксель Адлер-младший и Darkfost.

　　Американские спотовые биржевые фонды теряют капитал восемь недель подряд — за последнюю отток составил $526,6 млн. Дневной приток 2 июля на $221,7 млн общую динамику не изменил, но показал, что спрос начал восстанавливаться. Больше всего средств привлекли структуры под тикерами FBTC (+$166 млн) и ARKB (+$91,8 млн).

　　Недельные оттоки из биткоин-ETF. Источник: SoSoValue.

　　Совокупная стоимость активов под управлением при этом выросла с $72,8 млрд до $74,4 млрд — сказалось восстановление цены криптовалюты.

　　«Биткоин находится на поздней стадии медвежьего рынка, но сегмент ETF впервые просигналил об ослаблении давления», — отметил Аксель Адлер-младший.

　　Динамика дневных притоков и оттоков из биткоин-ETF. Источник: Аксель Адлер-младший.

　　По теме:аналитик назвал 2026 год худшим в истории биткоин-ETF

　　LTH отыгрывают позиции

　　Доля долгосрочных держателей (LTH) в рыночном предложении биткоина продолжает расти и сейчас составляет около 78%, или 15,6 млн BTC. В декабре 2023 года на них приходилось 16,8 млн BTC, но затем часть запасов они продали на локальных максимумах.

　　Динамика доли предложения биткоина, сосредоточенного у долгосрочных инвесторов. Источник: CryptoQuant.

　　Показатель растет за счет монет, купленных около полугода назад по цене в районе $90 000, — теперь они переходят в категорию долгосрочных. Darkfost предупредил, что этот график часто трактуют неправильно.

　　«Он строится на модели UTXO: чтобы монета попала в категорию LTH, она должна пролежать без движения шесть месяцев. Поэтому его нельзя использовать как доказательство того, что долгосрочные держатели покупают», — пояснил аналитик.

　　По его словам, приток монет в категорию LTH сейчас превышает объем их продаж.

　　По теме: биткоин перешел к консолидации после данных по рынку труда — QCP Capital

　　Активные инвесторы несут убытки

　　Активные держатели биткоина сейчас в минусе примерно на 20%. Это следует из показателя True Market Mean (TMM) — средней цены активного предложения без учета давно не двигавшихся и, скорее всего, потерянных монет.

　　TMM составляет примерно $76 700 и выступает уровнем сопротивления. В мае часть инвесторов уже выходила из позиций на этом уровне, чтобы избежать убытка.

　　Динамика индикаторов TMM и AVIV. Источник: CryptoQuant.

　　Коэффициент AVIV (Active Value to Investor Value) сравнивает оценку рынка с этой средней ценой. Сейчас он держится около 0,8 — в зоне недооценки. До уровней прошлых медвежьих рынков еще далеко: тогда коэффициент падал до 0,5–0,6, а убытки доходили до 40–50%.

　　Еще одна метрика, Net Supply Ratio, впервые с ноября 2022 года подала сигнал к покупке, а прошлый раз это происходило на дне предыдущего медвежьего рынка.

　　«Дно это или сигнал появился слишком рано？» — задался вопросом Аксель Адлер-младший.