Стейблкоины могут усилить валютные кризисы — МВФ

　　Привязанные к доллару стейблкоины могут расширить доступ к иностранной валюте в странах с фиксированным или жестко управляемым курсом. Но в кризис тот же механизм способен усилить бегство от национальной валюты, говорится в новом рабочем докладе Международного валютного фонда (МВФ).

　　Автор исследования «Stablecoins and Fragility in Fixed Exchange Rate Regimes» — экономист Брэндон Джоэл Тан. Он смоделировал, как «стабильные монеты» меняют параллельные валютные рынки там, где официальный доступ к доллару ограничен.

　　По расчетам специалиста, стейблкоины дают людям доступ к долларовым активам, когда банки или официальные каналы не справляются со спросом. Но в разгар кризиса тот же широко отслеживаемый курс способен подтолкнуть множество людей одновременно отказаться от местной валюты. Отсюда и вывод: регуляторам может понадобиться временно ограничивать крупные суммы или операции, вызванные паникой.

　　По словам Тана, стейблкоины делают «долларовые по сути активы более доступными», одновременно создавая заметный и часто обновляемый ориентир цены на спрос на доллар. Когда официальный курс страны сильно расходится с рыночным, этот ориентир сигнализирует о растущей нехватке долларов и подталкивает людей одновременно выходить из национальных денег.

　　По теме: токенизация финансов может усугубить рыночные кризисы— МВФ

　　Параллельный рынок уже существует

　　Доклад отражает то, что уже происходит на практике. 9 июня 2025 года ритейлеры в аэропортах Боливии оценивали товары, ориентируясь на курс USDT, хотя принимали как доллары, так и боливиано — национальную валюту страны.

　　Похожий сценарий Cointelegraph описывал в Аргентине: в 2024 году жители страны обменивали песо на долларовые токены через подпольные «крипто-пункты» — по курсу, близкому к неофициальному рынку. Так люди сохраняли сбережения на фоне обесценивания песо и валютных ограничений.

　　Пока одни видят в этом способ решить нехватку долларов, другие — угрозу финансовой стабильности. 24 марта Совет по финансовой стабильности (FSB) предупредил, что долларовые стейблкоины повышают уязвимость развивающихся экономик к замещению национальной валюты, ослаблению денежно-кредитной политики и обходу мер контроля за движением капитала.

　　По мнению FSB, законодателям стоит внимательно следить за развитием сектора, чтобы вовремя реагировать на риски ликвидности и операционные риски по мере того, как «стабильные монеты» сращиваются с традиционной финансовой системой.