盘点VC投资的高浮盈代币

　　当前市场中，高 FDV（Full Diluted Valuation）低流通的代币发行方式从 FTX 交易所开始逐渐成为主流，也深受VC喜爱。今年以来这类代币随着市场行情波动，尽管价格也会迅速上涨，但是很明显这种涨幅是不可持续的。

　　在高FDV，低流通的背后，VC 们拥有极高倍率的未实现利润。随着代币的解锁，大量代币抛向市场，代币价格下降，市值不变甚至上涨的情况。

　　目前来看，市场净流入资金远比不上高估值代币发行速度。二级市场的交易者们也意识到了这一点，以往牛市中选择山寨代币进行价值投资的操作方法在本轮牛市中似乎难以复刻。

　　根据币安研究院的一份报告显示，预计2024年至2030年将解锁价值约1550亿美元的代币。如果买方需求和资本流动没有相应增加，大量代币进入市场会造成抛售压力。

　　高FDV（Full Diluted Valuation），低流通的代币已经被市场打上“危险”的标签。

代币经济设计的重要性

　　协议的贡献者们（包括团队及早期投资者）通常都会获得一定比例的代币作为回馈，这部分代币会依照特定的时限结构进行锁定。作为网络/协议早期的主要开发力量，贡献者们确实应该得到适当的补偿，但同时也应该注意去平衡其他相关者的利益，尤其是 TGE 后公开市场上代币投资者们的利益。

　　TGE的流通比例至关重要。如果锁仓代币的占比过大，进而影响到了代币的可用流动性，这将对代币的价格产生不利影响，进而损害所有持有者的利益；反过来，如果贡献者们得不到适当的补偿，他们则可能会丧失继续 build 的动力，最终这也会损害所有持有者的利益。

　　代币锁仓的经典参数包括：分配比例、锁仓时间、解锁时长以及交付频率，所有这些参数都仅仅只在时间维度上发挥作用。

未来承受巨大抛压的代币

　　VC 们的浮盈率越高，也就意味着市场中潜在的抛压越大。随着 VC 们的代币解锁，这部分代币很可能被抛向市场，造成对应代币价格下跌。

　　通过搜集融资信息，可以盘点出 VC 当前浮盈倍数最高的十一个代币：

　　通过代币解锁信息查询网站关注相关代币解锁信息，避免代币解锁时，代币价格下行的风险。